现在感觉到所有人都在买同样的东西：科技股、半导体、”AI股”，纳斯达克 100、QQQ。

而且，纳斯达克 100 的价格大约是 30 倍的利润，而标准普尔 500 的 CAPE 率接近 40。

两者都是历史上高估的。基本上，你需要回到互联网泡沫的顶峰才能找到更极端的估值。

这并不意味着科技股明天就要崩溃。它们可能还能上涨很长一段时间。

但我认为人们把伟大的技术混淆成伟大的价格。

人工智能可以彻底改变世界。半导体需求可以继续增长。最大的科技公司可以继续赚钱。

但这些都不能告诉你，如果以今天的估值购买它们，你将赚多少回报。

开始价格越高，你就越早在未来增长中支付了。

我猜，未来十年的最大惊喜不会是人工智能失败。

而是人工智能成功，科技公司继续增长，纳斯达克 100 投资者仍然赚得比他们期望的少。

这是高估值可以做的。