我们现在都知道贝森特宣布美国财政部将发行T票，以将长期美国国债从市场上拿掉，目的是将10年和30年的国债收益率控制在一定范围内。这是小规模的财务抑制，旨在作为政策的桥梁，直到真正的财务抑制政策被实施。如我们所见，收益率已经开始上升，所以贝森特的做法根本不足以解决问题。

那么接下来的步骤是什么？财务抑制会是什么样的？

政府将制定政策，强制银行和保险公司持有更多的美国国债，以控制收益率。基本上，政府将迫使银行和保险公司购买这些美国国债，以控制收益率。为什么不采用量化宽松（QE）政策？QE已经被搁置，因为通胀仍然高。QE只会使通胀恶化。现在，美联储将降低利率，低于通胀率。所有这一切都是因为美国政府无法承担债务，如果收益率超过5%，将导致政府需要发行更多债券来支付利息义务的死循环。因此，财务抑制本质上是通过通胀来膨胀债务。

好消息是，什么样的资产在财务抑制期间将受益？股票，特别是高成长股、AI股、科技巨头股。黄金和比特币等资产也将受益，因为财务抑制会贬值货币，使债券不那么吸引人。

这一切都在进行中。美国政府数学上没有选择，无法通过税收增加、紧缩或两者兼而有之来减少债务或赤字。