金融系统非常复杂，但这里是目前正在发生的事情。人工智能相关的投资额大幅增长，导致整个科技行业的股价大幅上涨，相关公司的股价也随之上涨。这种投资额最初吸引了人们的注意力，分散了人们对其他问题的注意力。但现在这种投资额已经达到无法忽视的水平。

发生了什么事？发达国家的国债水平已经达到历史最高水平，相对于他们的国内生产总值而言。这种情况导致了债券市场大量涌入政府债券，这种情况正好与超级数据中心（hyperscalers）转向债券市场来融资人工智能相关的投资额同时发生。这种情况导致了债券市场的债券供应量大幅增加。这种新的大量供应的公司债券正在与政府债券竞争买家。那么，购买这些新的大量供应债券的买家从哪里来呢？过去30年，日本一直购买我们的债券，因为他们的利率为负，但现在日本的债券收益率已经接近3%。这导致日本不仅不购买我们的债券，还将我们的债券卖出，回流到日本购买债券。我们有大量的债券供应量，但买家不足，利率必须上升以吸引新的买家。这正是目前美国30年和10年国债利率发生的情况。联邦储备委员会（Fed）无法控制长期利率曲线。

利率持续上升才是下一个问题。我们正处于低利率时期。许多坏债在这个时期被发放出来。私人信贷（shadow banking）现在已经超过了次级贷款。这些贷款不是固定利率，而是浮动利率。私人信贷的违约率现在估计已经达到9%。利率持续上升将最终触发私人信贷的大规模违约，这种违约将进一步蔓延到其他领域。我们完全不知道私人信贷与整个金融系统的相互关联性有多大，但我们知道，如果私人信贷大规模违约，它将伤害银行、保险公司和养老基金，迫使它们采取措施以防止下一个陷阱的发生。这种现象称为传染病。

过去，当这种情况发生时，联邦储备委员会会降低利率并启动货币刺激措施。问题是现在的通胀率已经达到3.4%，远远高于目标。因此，如果联邦储备委员会干预，通胀率只会进一步上升。当然，石油价格冲击已经开始出现，进一步恶化了局势。

我们现在面临的这种局势。听起来很令人沮丧，我知道。目前唯一能做的就是现在立即撤回风险并保留你的资本。