我一直在研究因子ETF，特别是动量ETF，尤其是有一点让我担心的是投资它。

大多数ETF都跟踪一个有明确方法论的指数。对于因子指数，如动量、价值或质量，指数提供者都会发布规则来决定哪些股票符合条件，如何权重，以及指数何时需要重新平衡。

即使无法完美复制方法论，我想投资者也能建立一个预测哪些股票在下一次重新平衡时会被添加、移除或重置权重的相当好的模型。他们也知道大致什么时候会发生重新平衡。

那么他们不能预测跟踪该指数的ETF交易吗？

例如，如果投资者预计一个大型动量指数在下一次重新平衡时会添加Stock A，他们可以提前购买它。当跟踪该指数的ETF最终需要购买它时，投资者会从该额外需求中受益。相反，预计将被移除的股票的情况也可能发生。

我的问题是：

  1. 在实际运作中，这个“指数先发制人”问题有多大影响力？
  2. 因为它们倾向于包括更少的公司并且具有更高的流动性，动量ETF是否比普通市场价值权重的ETF更具问题？
  3. 指数提供者是否故意让重新平衡变得更难预测，或者是否使用机制来减少这个问题？
  4. 是否有研究估算ETF投资者因为其他市场参与者预测他们的交易而损失的回报？
  5. 这个问题是否足够大，以至于使动量等策略的预期溢价消失，因为越来越多的资金流入因子ETF？