所有投资者，请注意。

过去的一年中，几乎所有与人工智能硬件相关的股票都经历了10倍以上的增长。

尽管人工智能领域有着巨大的潜力，但我认为计算机股票将是自互联网泡沫破灭以来最大的零售投资者群体的灭亡。

原因在于。

杠杆ETF只占所有ETF的AUM的不足1%，然而却占交易量的16%。与此同时，0日期期权已经达到了一种规模，使其能够在日常时间框架内左右S&P 500的表现。

简单地说，零售投资者从来没有像现在这样高杠杆。

另一个问题是像这种平台的出现，平台从社交媒体转向兴趣媒体。无论你持有哪种观点，平台会为你提供相应的内容，并使你更加坚定。

这与现在的疯狂资本时代相结合，普通人开始相信他们需要承担极大风险来产生财富，这通常会导致他们的彻底灭亡。

你已经开始看到这种现象在对冲基金层面上呈现出来了 - 请看Situation Awareness的倒闭或Jane Street在7月份的15亿美元损失。

这种风险投资者已经对下行风险的暴露性失去了视觉，导致他们错误的资产配置。

与此同时，人工智能硬件提供商和计算卖家尤其是现在被价格为既有操作性完美，也有超出预期的增长潜力（但可能不会发生），所有这些超出预期的增长潜力已经全部被股价囊括了。

即使这些公司实现了所有预测并且继续前进，他们也仅仅值得他们的成本，因为DCF评估的折现率需要达到蓝筹股级别的低点，这并不值得承担风险。

如果他们没有实现预期，或是有任何迹象表明他们可能不会实现预期，零售投资者和特定的对冲基金之间的流动性破坏将导致一个残酷的回撤，将会消灭许多投资者。这不是一种风险，而是一种必然事件，问题是何时发生，目前是我们要考虑的问题。

当然，短空头仓位，包括我对SpaceX的仓位，也许不会奏效，但长期仓位没有任何退出目标，采用DCA出售的仓位则肯定会失败，因为它们在大量杠杆下使用。

公司本身和管理层知道这一点是真的，尽管你可能不会在他们的销售侧报告中看到这一点，但你会在他们的行动中看到。

问问自己这个问题：如果数据中心的回收期是1年，甚至是2年，那么为什么不借款以联邦利率加3%的利率来筹集所有所需的资金，而不是一次性建造所有的容量，如果需求确实是无限的。

具体来说，问问自己这个问题：为什么 Nebius 和 IREN 等公司会在当时发行股票以筹集资金，如果他们可以在1年内回收所有资本。

为什么 NVIDIA 没有自己建造数据中心并直接出售计算资源，如果他们正在以1年价值的利润出售芯片，并且可以捕获4-5倍的收入如这些公司所建议。

为什么超级计算机商不支付1年的租赁费来拥有数据中心，而不是每年支付所谓的资本支出。已经证明了电力已经不是瓶颈 (见 Bloom Energy)。

为什么 SpaceX 为Cursor的股票进行了收购，如果它在未来很快就会翻倍，并且可以在计算上产生如此多的收入，他们是否愿意支付过高的价格。

实际上，所有这些公司都至少在利用一个已经脱离现实的上涨行情的风险，零售投资者并没有意识到这一点，并在杠杆上。

聪明的投资者应该减少风险。

NFA。