过去两周，所有主要经济报告都指出，经济和通胀都比预期弱。ADP和NFP都指出雇佣率活动弱，CPI符合预期，PPI比预期弱，而今天的零售销售报告令人担忧。

联邦储备委员会加息的几率从7月末的80%左右降至今天的30%。

令人惊讶的是，长期国债收益率在所有数据面前保持了高位。10年收益率仍然高达4.65%的多年高点。

是什么在经济数据疲弱的情况下维持了国债收益率高位？是无控制的政府借贷和支出？是大科技公司加速的债务发行？是人们普遍认为石油价格将保持高位而中东冲突拖延？我对高收益率的主要驱动因素不太确定，但无论如何，它都超过了这一月的弱数据。

国债收益率的弹性是否最终将成为股市的担忧？迄今为止，市场完全不在乎——S&P在高收益率下创下了历史新高。但是随着科技公司越来越依赖债务来推动AI支出，我开始怀疑高收益率是否最终会抑制支出和增长。

我不确定高收益率是否是一个警告信号，还是市场弹性的反映了预期收益率将超过债务成本。然而，我个人倾向于前者更有可能。