总共花费的收购回购金额，14个财年：大约95.5亿美元。早期，这家公司是合法的强大零售商。毛利率在低到中档40，营业利润率在中档15，阿尔特曼Z-Score位于安全区深处，超过5。然后同时发生了两件事。长期债务首次出现在2014年8月的财报中，金额为15亿美元。这是同一年公司花费了记录22.5亿美元购买回购。毛利率已经从2010年开始每年下降约1个百分点。公司开始借钱来维持回购速度，恰恰是在达到最高支出时。以下是每年的回购支出与总股东权益的对比：

  • FY2010：9500万美元回购，权益约36.5亿美元（窗口的开始）
  • FY2015：22.5亿美元回购，同年首次出现债务，权益仍然坚固（同一年债务首次出现）
  • FY2019：1480万美元回购，权益正面但薄弱，营业利润率首次为负-0.7%
  • FY2021：3325万美元回购，权益12.8亿美元
  • FY2022：5894万美元回购，权益1.74亿美元
  • Q1 FY2023，2022年5月：430万美元回购，权益-2200万美元（第一次负权益季度）
  • FY2023年末季度：219万美元回购，权益-28亿美元（回购几乎停止）

当营业利润率首次为负时，公司已经花费了累计85.8亿美元购买回购。回购之后才开始减慢，但从未停止。2016年11亿美元，然后5470万美元，然后2520万美元，然后1480万美元到2019年，年年减少但从未停止。2022年5月，权益首次为负，营业利润率为-9.1%并且恶化。董事会仍然授权同一季度4300万美元的回购。一个季度后，阿尔特曼Z-Score，历史上大部分时间都在5.0以上，下降到3.44。基本股本减少了从257.8亿股到7960万股，减少了69%。最后两个季度，股本数量反弹，增加到9070万股然后9710万股，公司开始发行新股仅仅为了筹集资金。一个旨在将资本返还给股东的计划最终导致了同样的股东被稀释，以便公司能够在短期内生存。Bed Bath & Beyond的真正问题是零售业务被亚马逊所击败，并在疫情期间受到重创。95.5亿美元在13年里也不是明显的无理的，同样大小的健康零售商有类似的回购规模相对于收入而言，没有破产。回购没有造成崩溃。它们做的只是移除了可能让公司在最需要的时候再过两年来修复业务的现金缓冲。