每个人都知道AI行业的存在了。Nvidia可以设计出多少个GPU就有多少个。TSMC可以制造芯片。微软、亚马逊、谷歌和Meta可以在数据中心投入数十亿美元。但如果你没有足够的HBM内存，所有这些都没有意义。GPU无法正常运作。因此，我一直认为Micron和内存公司与其他半导体公司不同。他们坐在一个点上，短缺可以限制下游的所有东西。现在把这个想法应用到国防领域。洛克希德马丁可以获得七年的协议，以增加PAC-3生产。雷神可以获得长期协议，以大幅增加AMRAAM、SM-6、SM-3、Tomahawk和其他弹药的生产。政府可以批准数十亿美元。国会可以呼吁重建库存。欧洲可以重新武装。北约可以下令更多的拦截器。但是仍然需要有人制造让固体火箭发动机实际上发动的东西。进入几乎没有人谈论的公司：新市场公司 - $NEU。大多数人看到NEU可能会看到一些乏味的特殊化学公司，历史上制造了石油添加剂。这不是我感兴趣的部分。NEU拥有 美国太平洋公司，或AMPAC。AMPAC生产用于固体火箭发动机和导弹防御/太空发射应用的关键特殊材料。这里的意思是，AMPAC生产了 氨基 perchlorate。这是固体火箭推进剂中使用的氧化剂。根据GAO，美国固体火箭发动机行业历史上依赖于 一个国内来源的氨基 perchlorate。一个。想想这个问题。我们花了所有时间讨论洛克希德、诺斯罗普、RTX、L3哈里斯和公司的名字实际上印在武器上的公司。但是，如果所有这些公司同时被要求增加生产，会发生什么？你可以建立另一个装配线。可以雇佣更多的人。可以订购更多的电子元件。但是，如果上游供应的合格能量材料没有增加，你的闪亮新工厂就解决不了问题。这听起来就像AI一样。 Nvidia = 导弹总监 GPU = 完成的导弹/拦截器 HBM/RAM = 系统无法正常运作而需要的能量材料 Micron/SK Hynix = AMPAC 但是有一点不同。有多个主要HBM制造商。美国氨基 perchlorate供应链集中在几乎一个国内来源上。$NEU似乎知道什么在等待着。他们正在花费 多达 1000 万美元来建造另一个氨基 perchlorate生产线。为什么？增长的固体火箭发动机需求。新的生产线预计可以增加产量超过 50%。这是让我注意到的事情。因为在AMPAC增加原材料产量的同时，下游的公司正在锁定巨大的生产增加。洛克希德签署了 七年框架协议，以将PAC-3 MSE生产从大约每年600枚拦截器增加到大约2000枚。RTX签署了长期协议，以推动AMRAAM生产超过1900枚，SM-6超过500枚，Tomahawk超过1000枚，同时扩大SM-3生产。这些是巨大的增加。这些只是几个项目。所以我要问的问题是：什么是实际的更长期的国防投资？ 是组装完成的导弹的公司吗？还是上游供应商坐在最难替代的点上？这就是为什么我对NEU感兴趣的原因。我不是说每个导弹都使用AMPAC材料。它们不。不同武器使用不同的推进系统，不同的配方，不同的供应商等。并且我绝对不是说AMPAC是唯一的瓶颈。火箭发动机本身，壳体，喷管，炸药，寻迹和电子元件都可以限制生产。然而，固体火箭发动机是现代导弹生产的巨大部分的基础。氨基 perchlorate是固体火箭推进剂的基础。因此，如果美国想要大幅增加拦截器和导弹的生产，必须大幅增加底层材料的供应。因此，我一直回到AI比较。AI建造期间，人们最初都想拥有闪亮的完成产品。Nvidia。然后人们意识到内存限制了可以部署的GPU数量。突然，乏味的组成部分成为整个堆栈中最重要的部分。 也许国防正在设定相同的模式。 洛克希德和RTX获得头条新闻。AMPAC出售上游的东西帮助使火箭发动机成为可能。AMPAC恰好位于$NEU内部，这是一个大多数投资者仍然与润滑剂添加剂相关联的公司。所以... 猜猜看： 如果接下来的几年是美国及其盟友重建导弹库存...并且首要公司已经收到了长期协议，要求他们大幅增加生产... 谁受益于下游公司发现他们的生产目标只会因为供应链喂养他们的火箭发动机而受到限制？ 也许最好的“战争贸易”不是拥有导弹的公司。也许是出售让导弹行业的GPU实际上可以运作的RAM的公司。 $NEU 自己进行深度调查。我正在进一步深入这个问题。