SK Hynix董事会刚刚批准了54.3万亿韩元（约38亿美元）用于两个新工厂：35.2万亿韩元用于Y2在永仁集群，19.1万亿韩元用于M17在成주시。 简单来说，AI内存需求现在已经成为结构性故事，确实有一定的道理；你不花这么多钱，除非你相信需求曲线在几年内保持陡峭。让我注意到的重点是时间表。这些工厂不应该在2028-2029年产生有意义的产量，所以宣布几乎没有移动近期供应。它告诉我们更多的是SK Hynix对2029年需求的看法，而不是关于下个季度内存市场交易的看法。近期利润仍然取决于现有产能、HBM价格和混合转变，这些都不会受到此投资的影响。然后就有一个问题：谁承担下滑风险。如果未来大部分产量已经通过长期协议或财务担保预先承诺，那么周期风险就从SK Hynix的利润表转移到持有这些合同的客户。如果没有预先承诺，他们正在做一个大胆的赌注，认为今天的需求环境几年后仍然保持不变。这个故事的有趣之处在于风险结构，而不是头条新闻。 来源：Chosun English关于董事会决策的报道；Yonhap和韩国先驱报关于相同宣布的报道。无SK Hynix持仓。好奇其他人如何看待2028-2029年的时间表。