许多人都在讨论全球市场的高股价评估，以及它开始看起来几乎是疯狂的。好吧，让我告诉你关于澳大利亚的情况。与美国市场不同，美国的公司以出色的增长而闻名，而澳大利亚的大公司以稳定的和可预测的收益而闻名。澳大利亚上市公司指数（ASX 200）的前五名公司中，有四家是我们四大银行。澳大利亚银行受益于我们的房地产市场和住房财产的疯狂。我们的四大银行占据了指数中前200名公司的25%。澳大利亚银行股票一直是股息支付的股票。分红率很高，通常有80%的利润被返还给股东，而10年前，购买任何一家四大银行的股票都能获得5-6%的股息收益率。然而，发生了一件奇怪的事情。我们的银行股票价格，尤其是澳大利亚银行（CBA）的股票价格，疯狂上涨。股价上涨，收益却稳定。历史上，CBA的股价以15倍的价格倍数交易，然而现在却是29倍的收益倍数。CBA的股息收益率已经降低到2.75%。2年澳大利亚政府债券的收益率是4.55%。我无法理解为什么人们会接受3.4%的收益率，这低于无风险利率，当时80%的收益被返还给投资者。澳大利亚银行的收益一直稳定几十年，未来也不会超越债券收益率。从现在开始的上涨空间有限，但如果发生崩盘，下跌将是惊人的。利率会被降低，奖励那些锁定今天健康收益率的人。似乎澳大利亚的股价风险溢价已经变为负数。投资者为了获得较低的回报而承担更多的风险。市场可以是疯狂的，但这主要是由于人们对某个资产类别/股票的过度信任，认为它是新鲜的，会重新定义世界。然而，我们在谈论一个100多年历史的普通银行。