昨天是我们看过的最激进的集会之一，正如NDX的ROC图所示。 https://preview.redd.it/wqceh2loijhh1.png?width=2754&format=png&auto=webp&s=fe5d7e914d857d5001365c42fdf8beac2fd354d0 我们再次看到这种快速上涨的动态，看起来部分来自于基金经理看到激进的上涨，担心他们会低估并开始购买OTM的看涨期权来捕获更多的上涨空间。当市场制定者在另一边出售那些看涨期权时，他们变得短期震荡，并且当市场继续上涨时，他们被迫购买更多的底物来保持他们的暴露度为零。 简单来说，经理们被恐惧投资到市场中，这会创造更多的期权购买，市场制定者然后必须通过购买底物来抵消。这基本上创建了一个反馈环，集会本身创造了更多的购买压力，因为那些看涨期权的价格越来越接近本金。昨天的上涨幅度确实让我开始怀疑是否有人爆炸了，但是这是一件另外一天的事情。可以从偏度图中看到这一点，它已经完全崩溃了 https://preview.redd.it/s1iixmiqijhh1.png?width=2167&format=png&auto=webp&s=42a237dcbd847729f358bbbf161e0e629dcbfa35 虽然市场超出了之前分析的目标，我还是成功捕获了SOXX的部分上涨，但并没有增加SPY长方位，因为它没有回落到我的水平。 我关闭了SOXX在535，如果我们看到一个向下移动到520。 主要阻力是550，市场制定者将在那里执行一些抵消。 重要的是要注意的是，波动率模式仍然是负的，这意味着市场制定者将在价格动作中进行抵消，所以移动将更尖锐。这在547以上发生。 https://preview.redd.it/d5kfafc2jjhh1.png?width=751&format=png&auto=webp&s=8675a63b0506a3fbe04430621f9482de58d999d6 我将继续跟踪SPY并在我们开始向760移动时添加关闭的部分位置。市场制定者将在那个水平购买跌幅。 https://preview.redd.it/htyvuo83jjhh1.png?width=754&format=png&auto=webp&s=40944be5c31a27554b4f6419d7d811e9ecbaefa4 Qs很可能在720找到支撑，并注意，如果市场穿过这个水平，市场制定者的抵消机制将改变，他们将开始在价格动作中抵消，这可能会放大两边的移动。目前，我们很可能在720和730之间看到一些混乱，因为当我们有指数上涨，VIX上涨时，下一个1-5天的回报往往是小的甚至是负的。 https://preview.redd.it/6fjtme74jjhh1.png?width=662&format=png&auto=webp&s=8ffbd1ae77c5d532588b04217853d6c73b9f52aa 对于油价，我看到一些在我的高信心流中有能源股，除此之外，还有一个长期合同的USO（油价代理物），很可能是在为今天的谈判做准备，如果谈判失败，USO可能会向130美元移动，因为那里有大量的交易量。如果从这里有任何东西导致股市的回落，那很可能是这个。 https://preview.redd.it/8r0446y4jjhh1.png?width=657&format=png&auto=webp&s=fb3214df9f92000f4069c84cc40564ea53cac015 下一部分会更长，但有些人问我关于我对市场的长期看法，而我继续预计市场会上涨并受到盈利和美国政府如何融资其赤字的支持也是变得越来越重要。 我将尽可能简单地解释，所以请耐心等待。正如我在周一提到的，我一直在密切关注的是财政部的发行和政府如何融资赤字。财政部目前预计在第三季度借入约739亿美元，在第四季度借入628亿美元，或者在第二季度的剩余时间内约1.37万亿美元。越来越多的融资正在被推入短期政府债券，而不是长期债券和债券。短期债券的净发行量约为270亿美元，估计2026年短期债券供应约为827亿美元。去年大约是360亿美元，而短期债券现在占可交易国债的22%。因此，我认为这是一种形式的财政量化宽松，因为短期债券非常流动且类似于现金，具有很少的时长风险（它们的市场价值对利率变化的敏感性比长期债券小得多）。财政赤字继续注入私人部门，但通过融资更多的债券意味着投资者不必吸收几乎那么多长期风险。 这对市场来说很重要，因为长期债券的大规模发行可以推高收益率和期限溢价，而同时也会将余额和风险锁定在其他地方。短期债券对于货币市场基金和机构来说更容易吸收，并且可以在融资市场中作为抵押品使用。因此，政府可以继续运行大规模赤字而不去移除几乎那么多的流动性和风险承受能力。与此同时，美联储目前每月额外购买约10亿美元的国债来维持适当的准备金，并与其再投资一起使用。联合起来，财政刺激和短期债券融资创造了对股市更支持的流动性环境。但是，如果财政刺激变得足够通货膨胀，从而推高长期收益，这将最终开始在相反的方向上工作。我们还没有到那里，我很可能会在我们看到的任何低点购买。我的模型显示，接下来的一个月内会有轻微的波动增加，尽管短期波动会降低，但我没有看到任何系统性风险。