去周五我在Reddit上投入了2200万美元的资金，原因是Reddit的股价在其财报发布后下跌了20%。实际上，这个财报是很好的。我的投资理念是等待市场犯错并趁机取胜。两天前，市场就犯了错。主要原因是市场认为Google在Reddit上显示即时答案（不需要点击跳转）会对Reddit造成系统性风险。Reddit正在考虑重新评估与Google的培训数据协议。然后市场看到Reddit的财报，发现DAU（日活跃用户）在美国只有不到1%的增长，仅此一项指标没有达到双位数增长，市场立即指出这是它所担心的。这个是错误的。附注 - 我曾经在高票价市场中建立过多个专门市场，一个突破性的时刻是当我们更新了我们的网站以便目标搜索引擎显示我们的数据在即时答案中（市场所担心的就是这里）。为什么？因为，当然，不是所有看到数据的人都点击跳转，但是由于第一结果的状态几乎是保证的，所以用户总数因此而增加，而且那些点击跳转的人是更为目标化的客户，因为那些只看特定数据的人可以在Google页面上看到。我们甚至为DuckDuckGo自己开发了即时答案插件，以实现这个结果。因此，Google显示这些即时答案不仅不是威胁，而是对Reddit和其广告商来说是一个好事，因为他们可以在这里找到最高意向用户，允许Reddit继续增加收入。Reddit重新评估与Google的LLM协议以培训数据也只会增加Reddit的收入增长率，而Reddit正慢慢地变成一个快速增长的免费现金流机器，具有3750万美元的EBITDA。每季度的收入为8000万美元，所有指标都在年同比增长20%。Reddit在任何估值指标下都很便宜，尤其是对于一个高速增长的业务，但我认为最重要的是要理解为什么机会出现了以及市场为什么犯了错。这就是它。