宋美京（Song Mi-kyung）今年早些时候因韩国股市大幅上涨而赚取了约300万韩元（约20万美元），这是韩国股市大幅上涨的AI热潮。60岁的首尔居民现在已经发现，股市可以上涨也可以下跌，经过一周的狂野行进，Kospi指数下跌了近40%，创下纪录月度跌幅。她的投资组合现在显示出纸面损失超过60%。 “损失在不断膨胀，每天都在增加。我真的很压力。不知道该怎么办。”她说。 “我从未见过如此快速的下跌，即使是在亚洲金融危机时也不一样。我快要把今年赚的钱都赔回来了。” 宋美京是百万韩国零售投资者之一，他们在一周内的科技大幅下跌后被困住了。他们之前大量投资了世界上表现最好的股市，以利用全球对内存芯片的需求大幅上涨。今年初的狂热冲刺是由三星电子和SK Hynix领衔的，这两个公司占Kospi指数的近半。然而，在两家公司遭遇的大幅抛售之后，指数在两天内下跌了约16%，创下早在4月初以来的最低点。尽管如此，三星电子和SK Hynix今年仍分别上涨了70%和112%。零售投资者今年成为韩国市场的最大买家，他们错过了2025年的75%的涨幅。许多人使用杠杆贷款和杠杆交易基金来增加对技术股的暴露。 brokerage Korea Investment & Securities 周三表示，其880,000名客户中近半持有三星电子股票现在面临损失，而408,000名SK Hynix投资者中约有70%也面临损失。韩国活跃的个人股市交易账户数量接近11亿，相当于每个公民的两倍。 “跟踪半导体行业波动性的杠杆ETF的解除是市场的震撼，许多零售投资者几乎丧失了本金，”韩国公司治理论坛主席Namuh Rhee说。 “市场似乎正在接近卖出高潮，零售脱杠杆几乎完成，广泛的强制清算股权。”零售券商的存款，用于股票购买，已从6月份的139.7万亿韩元下降到107万亿韩元，根据韩国金融投资协会的数据。杠杆债务，去年6月份达到了38.6万亿韩元（27亿美元），已经下降到33.2万亿韩元，随着最近暴跌期间的强制清算浪潮。部分问题是监管机构在5月底决定批准16种跟踪三星和SK Hynix的单一股票杠杆ETF，这些产品被指责为放大指数和单个股票的波动。这些产品中大多数自推出以来下跌超过60%。 “杠杆基金成为市场已经准备好利润减少的触发器，”CLSA的一位股权分析师Jongmin Shim说。 周三晚上召开紧急会议后，韩国财政部宣布将限制杠杆ETF的接入。财政部长、中央银行总裁和监管机构在一份声明中表示，投资这些基金已经“放大市场波动”。此外，韩国银行也警告说，家庭债务风险在上升，而国会议员Ahn Cheol-soo提出了一个法案，豁免损失的零售投资者免缴股票交易税。许多人都冲进股市，因为Kospi指数今年超过翻倍，成为世界上表现最好的主要指数之一。总统李在宪也鼓励这种转变，以将家庭财富从房地产市场转移到股市。 “市场一直很好，吸引了很多业余投资者进入股市今年，” Eugene Asset Management首席投资官Ha Seok-keun说。 “这就是为什么零售投资者的损失更大。”券商聊天室里充满了零售投资者在杠杆ETF的损失70%至80%的抱怨。“我什么时候才能脱离这个地狱？”一名投资者在Tiger SK Hynix Leverage ETF后问道。“我的生活毁了，我不认为有任何 выход。”另一名投资者写道。年轻的韩国人特别受到了打击，因为许多年轻韩国人都难以买得起房子。 “杠杆ETF被认为是快速简单的赚钱方式，”哈说。 Shim说零售投资者正在遭受“前所未有的”损失，因为许多人进入市场后，股价已经大幅上涨。“市场正处于最糟糕的阶段，根本不再关心基本面。似乎已经失去了价格发现机制，”他说。 “恶性循环将继续一段时间，机构投资者避免波动，零售投资者在恐惧中撤出资金。”分析师预计任何恢复都将缓慢，因为极端波动会阻止机构投资者大幅增加持仓，而零售投资者则被最近的损失和波动折磨得筋疲力尽。“不到一个月，他们的运气就迅速逆转了。许多人逃离市场，害怕巨大的损失和疲惫的波动，”哈说。 “快速深度的调整不仅损害了他们的股票账户，也损害了他们的精神健康。”周四的轻微反弹不太可能缓解受困的投资者。Kospi指数上涨约3%，三星电子股价上涨超过6%，发布了第二季度的记录结果，反映了三星的AI驱动半导体业务的非凡盈利能力。收入同比增长130%，达到171万亿韩元（119亿美元），而经营利润飙升约1800%，达到89.5万亿韩元（62亿美元），与预期相符。