随着市场的动荡和近期的负债清算，我想提供一些研究以供关注的零售投资者参考。简而言之，如果您没有明确的目标并担心您的个人股票选择的价格，您很可能是以错误的理由投资的。概率与回报 | 预期价值的实际性和心理学 摩根士丹利.Counterpoint Global (2025) 我想从这篇论文中突出的是作者分析了20年时间周期内S&P 500中表现最佳的股票的长期价格轨迹，发现了平均下跌为69%，其中一些股票跌幅达75%至90%（第21页）。NVIDIA在20年内最大下跌为85%；苹果68%； Alphabet 67%。经历损失是心理上非常困难的，我们更讨厌损失而不是赢得大量的消费者。要捕捉超级赢家长期的上涨，您必须能够承受许多年漫长的下跌（哪怕是不会坚持的）。痛苦与狂喜3.0：高净值家庭的集中股票研究更新 JP Morgan Asset Management (2021) 如图3所示，40%的所有公司都曾被包括在Russell 3000指数中，经历了不可恢复的70%价格下跌。这包括通讯服务50%，能源65%，信息技术59%。这篇论文指出，40年内，只有约10%的股票被视为“超级赢家”（超越市场500%+）。剩下的要么表现不佳，要么遭受永久性资本损失。股票是否超越国库票息? 金融经济学杂志 (2018) 在1927-2016年间所有美国股票中，50%的股票具有负总回报。 >1092家表现最佳的公司，略多于4%，占所有净财富创造量。也就是说，剩下的96%公司，其普通股已出现在CRSP数据中，总共产生的终身美元收益与一月国库票息收益相匹配。强烈建议阅读这些论文，并警告任何人不要对单个公司进行大幅押注。广泛市场低成本指数基金和ETF（VT、VTI、VXUS或等效）可以自动捕捉所有顶级赢家，而不损害您的财富。 S&P 500在本世纪的大部分时间里击败了92%的大型国内共同基金。