我最近开始了一段假期，离开了作为软件工程师的工作，并开始研究我对Robinhood的IPO Access有兴趣的问题：假设购买每笔交易都能产生收益吗？我为44个已完成的交易（2021年5月至2026年6月）建立了一个回测。您可以查看我的原始数据和Google表格这里。这包括了Robinhood应用程序上的所有47个已完成的交易，除了$PSUS，它有一个复杂的捆绑$PS和过去30天的两个交易。
Robinhood的翻转规则
Robinhood鼓励翻转以维护与发行商和承销商的良好关系。如果您在30天内出售，他们可能会将您放入未来IPO的60天禁令箱。因此，您必须决定：在30天内出售并承担罚款，还是持有并冒着IPO后漂移的风险（见$SPCX）。
设定
我使用四种不同的策略进行了回测，每种策略都投资了100美元：
- 购买并持有IPO。
- 在每个IPO日购买VOO并持有。
- 31天翻转者：购买IPO，于第31天出售以避免禁令箱。
- 第31天退出+VOO：于第31天出售，假设短期资本利得税为30%，并将剩余资金投资于VOO。
结果：
策略4获胜
长期持有IPO的篮子大大低于广泛市场指数化，但将31天退出与VOO投资（策略4）相结合，令人惊讶地超越了。即使考虑了短期资本利得税，它产生了+51.7%的总回报，并且比纯VOO的最终投资组合价值高22.8%。
|策略|结束价值|总回报|中位数回报|胜率（%正）| |:-|:-|:-|:-|:-| |1. IPO购买和持有|$4,711|+7.1%|-24.2%|36.4% (16/44)| |2. S&P 500购买和持有（VOO）|$5,907|+34.2%|+57.3%|95.5% (42/44)| |3. 31天翻转者|$5,491|+24.8%|+1.8%|56.8% (25/44)| |4. 第31天退出+VOO投资 🏆|$7,254|+51.7%|+37.7%|79.5% (35/44)|
以下是更深入的分析揭示的内容：
1. IPO购买和持有是一种陷阱
如果您长期持有IPO Access股票，您会被简单的VOO指数化击败。所有交易的中位数回报是一个悲惨的-24.2%，并且近半数的IPO（63.6%）现在仍处于亏损状态。IPO篮子的温和正回报（+7.1%）是由强力律动动态驱动的：$ARM (+409.8%)、$RDDT (+396.3%) 和 $COCO (+339.8%)。
2. 在第31天退出可以避免巨额回撤
长期持有仅在11个交易中击败了在第31天退出。第31天退出可以拯救您免受大多数IPO长期出血的影响。看看这些波动：
- Expensify ($EXFY)：第31天 +36.6% -> 今天 -93.6%
- Sweetgreen ($SG)：第31天 -3.1% -> 今天 -78.6%
- Circle ($CRCL)：第31天 +569.2% -> 今天 +101.2%
3. 持有期敏感性分析（7 vs 31 vs 60天）
我想看看如果我们调整翻转策略的持有窗口会发生什么。数据表明有一个明显的“甜点”在第31天：
|持有期|策略概要|平均回报|中位数回报|胜率|交易offs / 罚款| |:-|:-|:-|:-|:-|:-| |7天|早期退出（“禁令箱”）|+24.0%|+14.2%|72.7%|高胜率，但触发60天禁令| |31天|清洁退出（“甜点”）|+24.8%|+1.8%|56.8%|无禁令罚款；捕获后弹跳稳定化| |60天|延迟退出（“漂移区”）|+16.5%|-3.5%|50.0%|遭受后期衰落和禁令压力|
4. 有一个陷阱：不利选择
我的回测假设您每次都获得100美元的分配。在现实世界中，Robinhood使用一个由需求dictated的彩票算法，这意味着您可能会被严重限制并被排除在“热门”交易之外，但获得填充在表现不佳的交易中。
TL;DR:
除非您有极大的信心购买一个像$ARM这样的世纪突破交易，否则不要购买和持有零售IPO。如果您使用IPO Access，请在第31天设置日历提醒，捕获早期动量，避免禁令罚款，并将剩余资金投资于ETF。
- 强制：不是财务建议，只是某个家伙在运行一些数字。做您的自己调查。
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