我会很感谢您能否批评以下假设。目前我认为META的价值约为每股810美元，而不是每股640美元。为了背景说明，META是我的投资组合中最大的持仓之一（约30万美元-请参见我的帖子历史）。Google Sheets中的模型链接：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1dlt-9YaB1uV3RF4jz6snuS2GCahCeZPJHuCKcCUIm10/edit?gid=1127915579#gid=1127915579

  • 假设2023年至2030年的收入年增长率为20%，Reality Labs保持稳定，年增长率为0%。此假设可能是保守的，因为我假设所有运营费用都是固定的，随着收入而增长，而实际上你可能会获得一些成本结构的运营杠杆效应。
  • 资本支出（Capex）是最大的变量之一。对于2026年和2027年，我假设2026年管理层的最新指导（$135亿美元）和2027年街头估计（$200亿美元）的中位数。valuation 的驱动因素是2028年我应该假设的Capex。目前，我假设2028年Capex会下降到$150亿美元，然后以每年5%的速度终止增长。但是，这可能过于惩罚性，因为我假设没有来自计算机租赁收入的额外现金流或广告增长加速。
  • 模型对2028年Capex非常敏感。在最低敏感性表格中，如果2028年Capex下降到$100亿美元，那么这意味着每股股价将超过$1,100美元。
  • 10%的WACC下折现现金流
  • 使用多阶段生长模型，假设2030年后现金流增长率为10%，然后下降到GDP类似的增长率（约2%）