大家好，我想与大家分享一下我的最新投资组合动态。以下是关于 $BR 的研究报告，我在 $147.50 的价格买入了该股票，增加了其在投资组合中的权重，从 0% 提高到 7.5%。

商业护城河：

$BR 是全球领先的投资者沟通服务提供商，处理法规文件和投票，这样股东就可以投票（其收入的 75%，市场份额的 85% 和 98% 的保留率）。该公司还提供银行使用的核心软件来交易、清算和结算证券（其收入的 25%）。两家公司都处于受监管的环境中，具有高切换成本， $BR 实际上扮演着金融公证人的角色。

财务指标：

年化收入增长率：

  • 10 年：9.7%
  • 5 年：8.1%
  • 1 年：8.2%

年化 FCF 增长率：

  • 10 年：10.9%
  • 5 年：18.8%
  • 1 年：10.0%

P/FCF =13
SBC 是 FCF 的 6.63%
真实 FCF 收益率：7.18%
根据戈登生长收益公式：R=FCF_yield + growth = 7.18% + 8.1% =15.28% 的预期年化收益率。
即使公司被重新评估到以前的 P/FCF 倍数，收益率也会更高。

债务方面的风险（当前比率为 0.94 和债务/股本比率为 1.21）完全由公司的高度可预测的自由现金流所弥补，这是一个战略性资本优化，而不是财务困境。

反对论：

区块链技术对 $BR 的结构性威胁，因为它使直接对等投票和实时交易结算成为可能，从而可能消除公司作为可信中介的角色。然而，由于严格的金融法规和复杂的遗留基础设施，华尔街采用新技术的速度非常缓慢，因此快速颠覆是极不可能的。相反， $BR 正积极建设自己的私有区块链网络，以便将其转型为技术主机。

免责声明：

仅供教育和信息目的。
Nothing 这里并不构成投资建议。
作者持有该安全的长期头寸。
做好自己的功课。