优步昨天宣布以 1480 亿美元现金收购德国公司送达英雄。该公司背后的送达应用程序遍布全球，包括韩国的百达民国、中东的塔拉巴特、沙特阿拉伯的匆匆站点、拉丁美洲的派送亚、多个国家的格洛沃和食品派。 如果将所有这些应用程序加起来，送达英雄的应用程序去年在 50 个市场完成了 4200 亿美元的食品订单。与优步外送相结合，新公司将在 99 个国家运营，并处理 2360 亿美元的年度订单，是地球上除了中国以外最大的食品送达运营。优步的股价在宣布后上涨。 当一家公司宣布它将花费 150 亿美元并负担新债务来完成它时，股价通常会下降。优步上涨了约 1.5%，当天门到家下跌了 2%。市场不仅仅是批准这笔交易，它还将其视为优步在门到家的损失中获胜。食品送达在疫情期间爆炸式增长，数十个应用程序在数十个国家筹集了大量资金，仿佛增长永远不会停止。增长停止了。订单回归现实，所有地区的利润率都很薄，监管机构开始加强对临时工的规则。自那时以来，行业一直在吞噬自己，优步收购了 Postmates。门到家买了沃尔特，然后在去年以约 39 亿美元的价格收购了 Deliveroo（英国巨头），并进行了更多这样的并购。 本次交易本身在几个方面也很有趣。首先，优步没有从零开始，它已经在一段时间内购买了送达英雄的股票，并通过股份和金融工具控制了该公司的约三分之一。第二大股东 Prosus 已经承诺将其股份出售给优步。 其次，优步提前解决了反垄断问题：在优步外送和送达英雄都运营的 14 个国家（西班牙、土耳其、奥地利、北欧和其他国家），送达英雄将出售这些业务给一家独立投资公司，价格为 16 亿美元。 本次交易预计将在 2027 年第二季度关闭，这意味着在数十个国家进行反垄断审查的 18 个月内，任何国家都可以要求妥协或拖延。优步还通过现金和新贷款来资助这笔交易，但这是一笔真正的债务。 这笔交易对整个市场的看法是：首季 2026 年为全球并购创下了历史新高，总计 2800 万亿美元的交易量，而本周我们已经看到 Stripe 联合体以 530 亿美元的价格竞标 PayPal，ABB 支付 56 亿美元收购 Rotork，以及本次交易。 当公司开始频繁写出这种规模的支票时，通常意味着董事会相信钱是可用的，监管机构是接近的，买入增长比建立它更便宜。五年前，送达应用程序中有数十家公司正在烧钱来抢夺对方的客户，使用促销码。现在，只剩下两个巨头，他们不再需要通过价格竞争。 这通常是行业开始成为真正的业务的时刻，参与者减少，价格竞争减少，最后，利润率增加。因此，问题是你是否相信这个故事，如果你相信的话，你更愿意拥有的公司是哪一家：门到家，占据了美国市场，还是优步，现已几乎占据了全球其他地区。