我住在公寓楼里。我的邻居是一个老人。退休。整天都没干什么事。黑发梳理整齐。整天穿着睡衣。带着一个老式无线电走来走去。今天我开车回家时，我正在听新闻报道AI股票 - 只是试图保持最新信息（这有助于我在SMH和INTC上超过200%的税后利润后卖出它们，分别卖出两者在它们的顶峰）。反正这个老头在听无线电。一个声音很闷的盒子，他带着走。 我正在听AI新闻时，突然听到“没有回报，无回报”。我暂停了正在听的内容。这老头，正在听一个无线电台，批评AI潜在没有回报。 holy. shit. 我最近刚刚把顶点打了。 我是说，我. CALL. 了. 顶点。 完美.纯粹的幸运，结合了一点儿的固执的研究。卖出INTC时，价格约为$140 - 它的 ATH 是\~$145。现在它是$95。卖出SMH时，价格约为$660左右？现在它是约$568。 我不是说它已经结束了。没人知道。 我在说的是，叙述已经基本发生了变化。我们刚刚收到了ASML和TSMC的出色的财务报告。 我想，TSMC的前瞻性指导很强，MAN SMH一定会今天大幅反弹。 它没有。叙述已经改变了。 bears在Ed Zitron等人身上弥漫开来，甚至连不受教育和不明事理的投资者也受到影响。潮流已经转变了。 我不知道现在需要什么才能把它们带回来。AI和半导体一直是看涨的 - 现在看法正在转变，甚至强大的指导和财务报告也不能阻止这种风潮。 我不确定这是泡沫破裂的迹象，还是什么，但我真的很高兴自己不在AI交易中，已经在TOP卖出。 我希望它继续下去，因为如果它爆炸（我们还没有接近爆炸的程度），整个市场和经济都会进入衰退。AI是过去几年的增长和乐观的基础。 个人上，我认为AI没有利润。 我认为它会爆炸，除非发生一些重大革命，这是不可能的。整个市场都会受到打击。 高兴我把我的背包拿了出来。 高兴我没有听信Reddit上的傻瓜，他们攻击我，反复批评我的说法。 希望我能帮助一些人看清事实。 对于感兴趣的人，这是两周前我在卖出TOP时发表的评论： 你在谈论一个非常狭窄的市场部门，它在过去几年里有一个历史性的黑天鹅事件的增长轨迹：芯片和内存。 你看到的波动性是因为历史上讲，半导体（芯片）和内存甚至更是如此，都是循环部门。 在AI的背景下，整个价值链的公司都在绝对爆炸。Micron, Sandisk, Nvidia, Intel, AMD, TSMC,等等。波动性反映了恐惧和贪婪。许多投资者认为和知道，这是一个短期到中期的风险交易。 有些人（少数AI bulls）认为这是一个长期的增长周期。 底线是，没人知道。如果我们知道，我们就会买入期权或卖空，成为一夜之间的百万富翁。 Meta被传闻正在出售其剩余的计算能力，这直接与叙述相反，即计算和内存是瓶颈，AI基础设施建设有计算不足，需求过多。许多公司都出来说，他们正在减少token使用，因为成本回报率不合理。许多公司都超过了他们的年度AI预算，几个月内。 有些人在问，实际上他们获得的回报是什么。最近的一项研究表明，AI并没有导致大规模的裁员，而是将人力资源替换为AI以提高利润率并不是那么简单。 有很多关于估值太高了，太高了。 有很多关于AI是否能证明自己是一个可行的业务模式，i.e，经济上的可行性。 你必须记住，数十万亿美元正在花在计算和数据中心上。 一家超级云计算公司宣布减少资本支出，就可能触发大量卖出对其资本流入的受益者：内存和芯片。 AI“泡沫”（无论它是否是泡沫，idk）已经成为“大规模裁员”、“比互联网更大的技术”、“AGI和机器人替代所有白领职位和工厂工作”等叙述。 然而，前沿LLM模型制造商们却在经济上非常困难。 他们如何赚取利润？ 这里是否有可行的业务？ 有很多AI模型，从ChatGPT到Claude到XAi和Gemini，到中国等地的免费和开源模型，都在逐渐地与主要的美国LLM前沿实验室竞争，这些实验室正花费大量钱向超级云计算公司租用计算能力。 问题是，如果在整个链条的前端（我们，用户和企业 - 大型公司），没有回报，整个链条就会崩溃。 有一个新的理论认为，LLM将成为一个可以在本地运行的通用模型，适用于各个公司。 所有这一切都是新鲜的，投资者们都在试图确定谁将成为赢家。亚马逊赢得了零售。Meta赢得了社交媒体。不会有20多个LLM模型都能胜出。不会有20多家公司都能保持当前估值，分享100%的市场份额。 个人上，我认为投资者们开始意识到，所有这些资本支出和AI的炒作都开始消退，我们需要看到真正的数据和数字来证明可行性。 有一个重大风险，所有这一切都将自己崩溃。因此，投资者们变得谨慎，因此波动性和风险。 我不是说它已经结束了，idk。 但每一个关心投资者都知道，音乐一定会终止，最终，这变得越来越明显。因此，半导体和内存现在正在下跌。 我认为叙述从AI bulls转向AI bears。没人知道。如果我们知道，我们就会是百万富翁。但我不惊讶于看到下一轮财务报告时，超级云计算公司宣布减少资本支出，或者半导体和内存制造商错过财务预测，那么情况可能会变得更加糟糕。芯片和内存目前被定价为绝对完美的表现。记住，股票反映了投资者认为将要发生的事情。它们是前瞻性的。如果叙述改变，计算机已经被过度购买，芯片和内存将受到重创。许多公司已经解雇了员工，为了用AI来提高利润率，但现在又开始重新雇用或发现AI模型并不是所宣传的那样。再次，叙述已经改变。过去几年，叙述和氛围一直是非常乐观和看涨的，一旦情绪发生变化，可能会出现大量的卖出，在AI交易的这些一维部门。