《阿拉伯卫星电视台》7月7日头条新闻让我震惊：美国削减预算可能会失去全球科学优势给予中国。我的第一反应是倾向于购买中国科研重磅股。但是我反复考虑后，发现一个数字足以终止这一趋势。斯坦福大学2026年的人工智能指数显示，美国私人人工智能投资额为285.9亿美元，而中国的投资额为12.4亿美元，差距达到23倍。以美元投放而言，美国并没有失去优势。我必须如此表述，以免其他人也必须如此。那么，为什么这条头条新闻仍然让我感到不舒服？我一直在思考的是：在十年时间框架内，资本的方向和持续时间才是关键，而不是今年的私人投资总额，这可以在两季度内逆转。两条陈旧的事实指向相反的方向。美国于2025年9月19日通过总统宣言，对新H-1B申请征收100,000美元一次性费用，自2025年9月21日起生效，这是历史上美国科学领先优势依赖的外国人才流入的exact税收。同样的AI指数显示，美国AI顶级人才流入已经下降了89%，自2017年以来以净迁移AI专业人士为测量单位。中国走的另一条路。2025年12月26日，它成立了一个国家风险投资指导基金，目标是20年内筹集1万亿元人民币，其中至少70%用于种子和早期阶段公司。十年投资，十年退出。这种长期公共资本的目的是为前沿的管道结果种子。这里是我的可证实的赌注。 如果私人投资领先优势才是关键，美国研究输出和模型表现差距应该在未来几年内扩大。如果人才管道和长期早期阶段资本才是关键，差距将继续缩小，尽管花费优势是23倍。 我诚实地说，不知道哪一个。 1万亿元人民币分十年投入是相对于单年285.9亿美元的投资额来说很小的，所以这是一个关于组成和持续时间的赌注，而不是关于谁花费更多的赌注。 如果我从观察转变为倾向于中国的理由是：两年连续的美国顶级人才流入进一步下降，而中国的种子阶段生物技术和半导体专利申请加速，或者美国对H-1B费用政策的逆转没有补充人才管道的解决方案。这些都没有发生。 我只是在看管道与头条新闻的争论。 23倍的差距恰恰是为什么这仍然是一个小起始位置，而不是一个坚定的赌注，但当我试图调整这个位置时，我遇到了相同的结构性问题。KWEB不持有任何A股，而CQQQ对A股的含量限制在25%，所以两者都无法接触到国内上市的硬科技和半导体公司。其中一个非常少见的美国上市包装者是CNQQ，它大约持有58%的A股，42%的香港股，CATL大约占6%，Cambricon大约占2%，并且与通常的香港互联网公司一起坐在一起。它是一个非常小的基金，于2025年9月推出，AUM约为1650万美元，所以我不想假装流动性或历史记录已经解决。