我在本周看到了香港的Momenta上市，自己开始思考我的基金何时会为我买入它，不是自己是否应该买入它。这一答案出乎意料地机械化，这一周是一个清晰的实例。Momenta，自主驾驶公司，于7月8日上市。价格为HK$295.60，收盘价格与IPO价格相同，收盘市值约为HK$69.6亿，约为8.9亿美元。第二天，7月9日，Luxshare在主板上市了一个新的H股IPO，一个已经在深圳上市的公司的A+H双上市。并且，Nexchip，一家国内芯片制造商，已经定价在其范围的顶端，但不会在星期五，7月10日开始交易，所以我写这篇文章的时候，它还没有交易历史。这里是ETF的认识。被动基金不能拥有不在其指数中的公司，新上市的公司在上市的第一天不在指数中。广泛的，基于规则的指数会在时间表上两次处理新进入者。首先，流动性屏障：新进入者通常需要通过平均每日交易额的阈值，广泛的中国科技指数我在读的使用大约HK$1200万，根据选择日的测量。其次，规模屏障：市值阈值，同一指数使用大约HK$25亿的新名称。通过两者仍然等待，因为这些指数根据时间表重新构建，通常每半年一次，许多人甚至不会考虑一个名称，直到它至少有六个月的交易历史。因此，通常会在一只股票上市和被被动基金实际购买之间延迟六个月或更长时间。将本周的内容通过这些门。Momenta收盘时市值接近HK$69.6亿，因此它舒适地清除了HK$25亿的规模阈值，但它仍然不能在广泛指数中，直到它在下一次选择日期上也清除了流动性屏障，并生存到下一次预定的重新平衡。Nexchip还没有交易，所以它还没有交易量来测量。Luxshare的新H线很大，但一个指数是否计算新H股，并且何时，取决于该指数的H股和重新构建规则。指数投资者的 takeaway：IPO弹药和你的基金拥有的那一刻是完全不同的时钟，通常有几个月的差异。一天的零售买家和被动车辆不在同一交易中。我不知道每个指数的下一次选择日期，因为主要供应商各自运行自己的审查日历，时间取决于你追踪的指数。结构也很重要。Momenta在第8A章的加权投票权下上市，而不是第18C章的专家技术路线，某些指数对加权投票名称和新H股处理不同。以前我一直认为上市意味着包括在内。间隔是整个问题。检查哪种包裹甚至会选择这些三只股票，何时，KWEB是互联网上唯一的零A股，所以它是所有三只股票的结构性范围外，并且CQQQ有有限的A股包含，通过25%的包含因子应用。CNQQ追踪Solactive指数，大约100A股和HK上市的中国科技名称，单只股票权重上限为10%，对新进入者施加大小和流动性门槛，并在半年一次重新平衡，因此截至今天，它不持有任何新上市的三只股票，并且在下一次预定的重新构建中，只能添加一只股票，如果它通过门槛。它是一个小型基金，于2025年9月24日成立，AUM约为16.5亿美元，短暂的实时历史，因此通常的流动性和跟踪误差警告在你到达机械延迟之前就应用了。