是的，我知道这是WSB，作为一个观察者。但是，这种巧合太疯狂了，不得不忽略。 SK Hynix明天上市。~$28B融资，历史上美国境外最大的上市，仅次于SpaceX上个月的第二大IPO。据报道，需求正在跑7倍于可用股份。 对于2000年没有交易的任何人：AT&T Wireless定价于2000年4月26日。 $10.6B，历史上美国最大的IPO。人们记得它是“破灭dot com泡沫的IPO”。但它并没有。纳斯达克于3月10日达到顶峰。 IPO是在顶峰之后六周才上市的。实际上，它做的是消耗最后的边际流动性。零售客户终于获得了分配，股价在第一天弹了~7%，然后在两年内流血，直到Cingular收购了剩余的肉体。 巨额IPO并没有引发崩盘，它确认市场已经耗尽了新买家的资金。 第一张图表显示了这一点。 为什么SKHY与它吻合： - 他们正在以记忆周期的绝对顶峰出售股份，以资本开支（新工厂+ EUV机器）。实质上是用钱来建造供应以结束短缺。AT&T Wireless以其3G扩张进行了相同的操作 - 韩国股价在12个月内上涨~700%，并且已经从6月份的峰值前ADR定价就下跌25% - 三星刚刚报告价格增长放缓，下跌7% - SK Hynix关于减少AI记忆投资的评论给韩国综合股价带来了上个月的第五坏日。这种单日波动性历史上只有在熊市才会出现 - 以2026年估计的7倍交易，听起来便宜，但直到你记住这些公司几年前有负利息利润率为止。记忆总是看起来最便宜的时刻，才是陷阱。 你以高市盈率买入周期股，卖出低市盈率股，而不是反之。 为什么它与2000年不同：这些公司实际上印钱，Hynix指出今年的净利润约为$144B。说实话，这也许不是任何单一交易的重要性，真正的重要性是累积发行量。SpaceX $75B + SKHY $28B + OpenAI/Anthropic后续的任何交易。超级计算机的资本开支正在朝着每年$1T的方向发展，而现金流已经无法支撑它，所以每个人都在同时通过债务和股权市场。 与2000年相同的核心问题：纸张供应增长速度快于边际买家的现金供应。第三张图表。 为清晰起见，我不是在呼吁顶点。 2000年的诚实教训是，没人知道AT&T Wireless标志了顶点，直到后来才知道。 但是，我将密切关注SKHY的前几周。强大的定价，第一天的弹性，然后缓慢的下滑，随着广度收窄 = 2000年的剧本。 如果它坚持并记忆名称底部，那么可能会有另一个更高的腿。 图表附带。 数据是实际纳斯达克日交易价格的两次周期。IPO大小是名义美元，AWE的$10.6B大约是今天的$19-20B，所以SKHY在实际意义上更大，但不是3倍。不要来找我。