我觉得现在股市的估值已经过高了，风险/回报率对于我来说并没有存在。绝大多数公司都在试验和过度花费AI技术，但还没有明确的ROI。同样的逻辑也适用于芯片和内存股，价格上涨仅仅是因为数据中心扩建和超级云计算公司之间的竞争带来的巨大需求所驱动，但一旦其中任何一个减少了投资额，订单就会被迅速取消，收取的溢价也会消失。

我觉得Meta计划出售/发布计算资源是capex将会减缓的迹象，AI需求或收入与公司预期或花费的金额不符。另外我觉得AI token需求被自动化服务所膨胀，例如文档自动摘要或会议摘要。我的另一项假设是，有些会计数学或滞后问题存在于收益计算中，例如NVDA或内存公司计算了自己的收入和利润，但超级云计算公司并没有摊销它们（所以它们的真实花费还没有在净利润中体现出来），与2000/2007-08年的泡沫 Burst时类似。目前我把钱存入定期存款账户，锁定了一些利润。其他人现在如何保留资本或对冲呢？

另外，我的一个想法是，绝大多数人从未经历过真正的股市崩盘。COVID疫情下跌仅仅持续了一年左右，关税下跌仅持续了一个月左右。上一次真正的崩盘是2000/2007-08年，需要13年才能完全恢复，同样地，房价泡沫也需要7年才能完全恢复，而当前的规模远远超过了它们。对于经历过真正崩盘的人们，你们做了什么不同的事情？