Meta最近几天经历了波折。星期三，市场上股价几乎上涨了9%，因为彭博报道称他们正在建立一家云业务，出售多余的AI计算能力给外部客户，而不是内部消耗。

META曾经告诉投资者，他们计划在2026年在AI上花费125-145亿美元。即使Meta的实际季度业务结果在Q1时超过了投资者的预期，但股价仍然下跌了约7%，因为投资者对公司在基础设施上的花费感到担忧。最新的9%上涨是对计划实际利用基础设施而不是简单地烧钱的反应有道理。

然后，下一天，扎克伯格本人就进展情况说，“比预期慢得多”，并且股价大幅下跌了近5%。因此，在短短36小时内，市场就理解了公司的资本支出，然后CEO基本上否定了市场对同一optimism的信心，承认了即使在内部，核心AI产品也落后于预期，尽管花费了九位数字的季度。

感觉现在有两个不同的Meta故事正在争夺主导权。一个是基础设施/商业化故事，其中出售多余的计算能力使Meta成为第四个超级云提供商，并减轻了自Q1以来所有人都关注的利润压力。另一个故事是，Meta是否真正了解AI的核心产品，除了卖AI的工具和设备之外。即使公司内部CEO的承认核心产品落后于预期，也不太令人安心。

股价仍然下跌了20%+，从8月高点，这意味着市场并没有完全接受任何一个故事。