本周，罗克特实验室（Rocket Lab）同意以 80 亿美元的价格收购伊里迪움（Iridium），这是本季度的第三个重大空间整合行动，之后是亚马逊的全球星际（Globalstar）交易和太空探索技术的上市（SpaceX IPO）。

我认为，目前的趋势与 1990 年代的汽车行业相似，诞生了福特（Ford）、通用汽车（GM）等巨头，或者早 2000 年代的科技行业，孕育了今天的谷歌（Google）和亚马逊（Amazon）：行业正向两到三个垂直整合巨头合并，能够同时为发射、制造和星座提供资金，较小的玩家只能成为收购目标，而不是独立企业。

频率电子（Frequency Electronics）是这一概念的最不引人注目的版本，因此我认为它是合理的。

FEIM生产用于空间环境的原子钟和振荡器，这是每个星座、GPS计划和定位、导航和时钟系统的精确计时层。

这是一个乏味但mission-critical的细分市场，拥有真正的资格障碍，首席执行官更愿意购买而不是自己建立。

罗克特实验室已经花了四年时间，按照这种剧本行事，最近从德国重组中拉出了激光通信制造商明亚瑞克（Mynaric），以其技术和工程师为代价，因此这不是一种虚构的概念。

基本面比大多数空间小型化更为先进。FEI在财年末首次超过1000万美元的订单，并将财年2029年的收入目标定为至少1500万美元，远远超过当前水平。

它是无债的。

3月份，它赢得了价值约700万美元的月球任务合同，GPS干扰的上升问题正在推动对替代PNT和更好的时钟的需求。对于一个约6000万美元的公司来说，这是一个可信的多年增长故事，随着时间的推移，更多的计时硬件将进入轨道。

当然，成为收购目标和以自身优点为投资并不是相同的。去年，洛克希德马丁（Lockheed Martin）以每股0.25美元的价格收购了泰然轨道（Terran Orbital），比前一收盘价的37.5%低于收盘价，并且远远低于它通过SPAC上市时的价格。泰然轨道是一家卫星制造商，它的投资者曾要求其找到买家，最后一次提出的收购价格拯救了公司，而不是股东。

FEI比泰然轨道的财务状况要好得多，但股价已经在一年内上涨了215%，并以9倍销售额的价格交易，因此许多收购和增长的可行性已经被价格吸收了。收入是管理层本身承认的季度不规则，流通股只有1000万股左右，因此单个合同头条会使其快速波动。

因此，我正在考虑的是，资格障碍的壁垒是否足以证明当前的倍数，还是这个业务在自身优点上是一个好的投资，已经包含了收购溢价的价格？还想知道是否有人深入研究了FEI的客户基数是如何集中分布的，因为这对收购案的案例来说是双方的利弊。

持有观望，尚未持有任何股份。