今天市场上有大规模的抛售，主要集中在超级云计算公司和大型科技公司如谷歌、亚马逊、微软和元宇宙上。没有任何新闻头条能够解释这一现象。

我认为有两个原因：

1) 投资者对资本支出（capex）感到紧张。
2) 周末有关中国新型机型发布的新闻，这一机型的性能与西方公司的SOTA模型相当。

超级云计算公司的领导人愿意为AI扩张花费任何金额。他们愿意花费公司一年所有的自由现金流？没问题，花光它。
他们愿意花费公司所有的现金储备？没问题，花光它。
公司现在有负的自由现金流，并且仍然需要更多资金？让我们去银行借钱。
现在我们已经将银行信用线拨出一部分了，下一步是什么？为什么不通过股权扩张呢……
当你的供应商知道你愿意为某样东西花费任何金额时，他们会不断提高产品价格。谁不会呢？这就是为什么像SanDisk和Micron这样的存储器和内存公司股价不断上升的原因。他们可以基本上自行定价，合同条款，以及这些公司都乐于签订。
第二个原因是，周末中国发布了一款新型机型GLM 5.2。这款机型在很多方面与Anthropic的Fable 5模型相当。这是一个令人担忧的现象，因为，你有西方公司花费1000亿美元的资金，并且可能在未来年份还会花费更多，而中国只花费了他们的收入的10%左右，并且他们的机型成本却远远低于西方公司。

我认为：模型没有护城河（moat），而且是赛道的底线（race to the bottom）。

如果出现了一个更便宜的模型，并且性能差异不明显，人们会和会转向使用这个更便宜的模型。
我认为今年会有一个转折点，其中一个超级云计算公司会说：“我们已经花费了足够的资金，我们已经建造了足够的模型，没必要再急促，来减缓一下速度。”
这一转折点可能不是自愿的，因为投资者已经将这些股票卖出到足够低的价格，迫使这些公司削减资本支出，即使领导层仍然希望对AI进行大规模投入。