我最近看到这个社区里有很多人在持有$RDDT。

$RDDT的主要看涨情绪基于对该公司的根本误解。

$RDDT的持有者错误地认为Reddit的用户是Reddit的主要客户。事实并非如此，广告商才是Reddit的主要客户。

即使Reddit感觉比Twitter更好，广告商并不在乎。

作为平台用户，不管你觉得什么都没有意义。Twitter/X的用户可能是右翼极端分子，投票支持特朗普，而Reddit的用户可能是高学历的技术精英。从广告的角度来看，他们都是无关紧要的眼球。

我们应该关注的是广告质量。事实是，Reddit的广告质量并不比Twitter/X好。Reddit上的广告中，99%都是无关紧要的。Reddit上的广告大多看起来像垃圾邮件。即使是高端品牌的广告，如苹果手机广告，也看起来像垃圾邮件。

广告商报告了极其糟糕的结果，无法实现好的结果，因为可用的受众有限。并非出乎意料，因为Reddit在美国只有50万日活用户，且大部分子社区（其中真正的商业价值在于此）都是微不足道的。

Reddit的广告目标能力很糟糕。Reddit的广告目标能力与Twitter/X的广告目标能力相似或更糟。原因是Reddit和Twitter都没有用户数据，Reddit甚至没有用户登录。

Reddit可以通过访问子社区来目标用户并收集用户数据。然而，这种方法并未在过去三年来的IPO后证明有效。这令人失望的结果可以很简单地解释。子社区访问并不能代替实际用户数据来实现购买意图。要获得像Google和META这样的用户数据深度，你需要了解用户的一切，而不仅仅是他访问的子社区。

那么，数据许可业务又如何呢？Reddit可能有很好的数据，但它的数据并不是有价值的。原因是任何人都可以访问Reddit的数据。为了说明这一点，2021年，Twitter从数据许可业务中获得了5亿美元的收入，预先使用AI。人们为Twitter支付的原因是他们无法获得Twitter的数据。事实上，没有人，除了AI公司，愿意为Reddit的数据支付。Reddit的数据许可业务如此糟糕，说明Reddit的数据保护是不可行的。

更糟的是，像Anthropic和Perplexity这样的AI公司通过第三方公司将Reddit的数据进行了剥削。Reddit无法阻止这一点，因为它需要在Google搜索中保持可见性，这贡献了50%的用户流量。Reddit需要通过法律途径来保护其数据，这是一种非常脆弱的保护。

我还没有讨论Reddit的风险。这些风险是相当严重的：

- Reddit高度依赖Google搜索

- 评论/帖子由机器人创建，正在变得难以区分人类

- 未控制的SBC和弱股东权利（管理层占多数投票权），导致Reddit被迫像SNAP一样

那些认为$RDDT值$100亿的人应该重新思考一下，从广告商的角度来看，而不是用户的角度。预埃隆Twitter有更高的日活用户数，但其峰值价值仅为44亿美元（埃隆收购时）。Reddit目前价值33亿美元，尽管其日活用户数低于Twitter，未来增长空间有限。Reddit是盈利的，Twitter不是。但是从现在开始的未来回报率太低了。以当前股价计算，$RDDT最多只能实现10%的年复合增长率。 我更愿意持有$MSFT或$META，因为它们的风险回报比$RDDT好得多。