IGV ETF 的板块已经跌至前所未有的水平。Adobe 刚刚超出市场预期，但仍然被惩罚。Salesforce 的股票在过去的几周里每天都在持续下跌。高盛分析师将 Intuit 降级。我很想知道投资部门对 Intuit 的投降选项有多少。这有一个理论上的分离关注点之间的分离，但我不会相信高盛 Sachs。

看看毛利率：Intuit 80%，Salesforce 76.5%，Adobe 88%

看看运营利润率（GAAP）：Intuit 54.7% (-133 BPS)，Salesforce 34.8% (+250 BPS)，Adobe 44.5% (-100 BPS)。

Salesforce 实际上有更好的运营利润率，尽管 AI 的成本更高。其他两家公司在营销费用和其他 AI 相关费用上都在大力投资，这就是为什么看到负 BPS 的原因。市场应该对此感到积极，因为它们试图增长 AI 收入。

尽管如此，股票仍在持续下跌。

我认为这是有意为之的。

我相信所有的对冲基金和机构投资者都在 colluding 以推动软件股票价格下跌，以便最终裁员，关闭产品，提高价格，从而使客户流失，然后 PE 公司可以来并购这些公司并进一步剥削它们。然后，边缘型模型公司就可以在这些剥削的软件巨头身上建立它们。