我在英特尔投资了大量资金，当时人们都说英特尔公司濒临灭亡，我却赚到了很好的利润。现在我认为英特尔在这些价格上面风险很大，所以我正在寻找下一个投资机会。目前我在Adobe的投资约有50万美元，价格为220美元。

有很多帖子讨论了Adobe的估值和数学问题，所以我不想讨论这些问题，而是想讨论公司的未来业务本身。

  1. AI可能会取代创作工作的风险

让我们考虑一下AI可能会取代所有创作工作的情况。Adobe有自己的AI模型，这个模型是专门训练在授权和公平使用的材料上。为什么公司会使用其他AI软件，而不是使用有风险的版权、诉讼和竞争对手产品在AI生成的材料中出现呢？

如果代理AI代理正在进行产品营销和创作工作，为什么这些代理不使用Adobe软件呢？如果营销部门从10人缩减到1人，可靠的AI和软件变得更加宝贵。难道这不意味着Adobe可以收取更高的价格吗？

  1. 免费策略

ARR由于免费策略的减少。 我不认为这是出于自愿选择。如果你看一下竞争对手的景象，如谷歌、Anthropic和ChatGPT，他们都在为大众提供免费AI服务，希望在将来收集用户。这些公司并没有因为这样做而受到惩罚，而是继续拥有巨大的估值。为什么Adobe会不同呢？他们必须竞争。如果一个非企业用户从谷歌或ChatGPT那里获得免费服务，他们会使用它而不是付费Adobe。因此，非企业用户对Adobe来说也必须这样做。但是有一定程度上会停止免费。所有AI平台的图像生成、编辑等功能都将消耗令牌。

当时变得是成本和用户熟悉度的问题。如果用户可以花费一半令牌并使用photoshop进行一些手动编辑，他们就会这样做。目前，用户获取和数据烧钱。无论如何，证明我的理论是错误的。