TLDR:VG是市场上被误解和憎恨的股票，市场正在考虑诉讼和债务问题，而完全忽视了它即将成为LNG巨头的事实。如果Plaquemines达到商业运营，BP损害管理合理，CP2推进，这将重估VG。市场正在将其视为一个法庭上的硬币掷投，而不是考虑到即将到来的巨额现金流。

市场上每个人都想要在VG已经5倍涨价后买入股票，然后称你是被套持有者，如果你试图在容易赚钱之前推销它。

我之前发布了一个关于Venture Global（$VG）的更长的DD，30分钟内就被发送到天堂和地狱。一些人辩论了数字，但大多数人只是呼喊着AI垃圾，持有者，内幕推广和其他WSB经典。因此，这里是简短版本。

我最初忽略了Venture Global（$VG）因为它看起来像另一个低价的能源股票，沉溺在债务和法律灾难中。但市场正在将其视为一家破产的法庭硬币掷投，而忽视了它即将成为更大的LNG出口商的可能性。如果他们不自己踩雷的话。

看看容量数字。Calcasieu Pass正在运行12.4 MTPA。Plaquemines是28.0 MTPA。CP2是29.0 MTPA。总共接近70 MTPA的容量。如果他们不执行不当的话。与Cheniere相比，它今天的容量是51 MTPA，而市场资本化是$55B+。VG目前的市场资本化是$27B，价格是$11/股，指导2026年的EBITDA为$8.2B-$8.5B。

是的，诉讼很糟糕。Calcasieu在试验阶段，俄罗斯入侵乌克兰，LNGspot价格疯涨，VG将货物卖给了spot市场，而不是给长期合同持有者如BP和Shell。 但是法律风险被夸大了。Shell和Repsol的裁决实际上有利于VG。Edison和Unipec已经达成和解。BP是唯一一个巨大的elephant了。他们赢得了责任，目前的问题只是损害。如果是$1B-$2B，那就糟糕了，但他们会存活下来。如果是$5B+，我们就完了。 这就是实际的赌博。

关于$37B+的债务-是的，它很大。这个不是一个安全的小型复合器，是一个高杠杆的玩法。但他们刚刚锁定了$15B的融资用于CP2，并将债务推迟到2030年代中期。每个人都知道他们有债务，唯一的问题是EBITDA是否足够快地覆盖债务。

是的，我看到了“我曾经在那里，它是一个毒性垃圾堆”的评论。Glassdoor的评论基本上说的是很高的工资，但工作量过大，管理不佳。好吧，我不试图date公司。一个公司可以是令人不愉快的工作环境，但仍然可以让股东赚钱。人们在我发布UNH之后说过同样的情绪话语。垃圾公司，我完了，Wendy的，whatever。 我赚了钱，因为交易是关于风险和回报，而不是员工的感觉。

“没有人信任他们”的反对意见看起来也很弱。如果买家实际上讨厌他们足以走，他们就走。然而，像Mitsui，Tokyo Gas，TotalEnergies和EnBW这样的公司仍然在签订长期合同与VG，尽管仲裁问题已经发生。他们可能讨厌管理，但他们想要天然气。

Qatar在北场供应的加速是一个真实的价格风险，但我的VG赌注是关于Plaquemines成功启动和长期合同转化为实际现金流。Qatar可以压制价格，但买家不仅仅因为更多的天然气出现就可以撕毁20年的合同。还有霍尔木兹是巨大的地缘政治瓶颈。如果中东局势变得热烈，美国墨西哥湾天然气的LNG开始看起来很有用以进行多样化。

我认为最有趣的部分是瓦哈天然气的角度。大多数人使用亨利港价格模型来建模LNG。VG正在试图从瓦哈获取更便宜的佩里米安天然气，价格实际上在管道被堵塞时会降低到零。如果他们可以在CP2的喷气料液中获得$1.20，而不是亨利港的$2.50，那么这将是一个巨大的成本优势。29 MTPA的年节约$1.5B+如果数学成立的话。他们还在内部建造处理单元（NRUs）来清洁便宜的不符合同气体并保留中间流的利润。

AI数据中心需要疯狂的电力，天然气将继续供应它，无论环保主义者是否喜欢。还需要实际出现的电力，太阳不晒，风不做好事。

关键点是2026年的Plaquemines。如果它达到商业运营并成功启动，叙述将从“这些人能否建造一个项目？”转变为“他们正在大规模打印现金”。这时市场将停止将其视为法庭硬币掷投，开始将其重估为主要的LNG基础设施平台。

最后，有一些奇怪的2026年12月期权的开仓量。比如说，$12.50的看涨期权有87k合约，$7.50的看跌期权有88k合约。同一期限。可能是某种套利或机构对冲，不知道，有更多的皱纹的人可以解释在评论中。只是在观察业务。

持仓：1850股
350股在Roth
10 2028年1月$10看涨期权。