世界上最大的烟草叶供应商是Universal Corporation（$UVV）。资产价值案例简单如下：

  • 市价本益比：0.90
  • 连续41年支付股息（我喜欢股息足够喝酒的那样的股息）
  • 股息收益率：6.1%
  • 经营现金流：3.27亿美元，市值：13.4亿美元

在第一眼看来，这似乎像格雷厄姆寻找的那种资产估值情况... 但当我浏览了10-K时，我发现了一项披露，使我的蜘蛛感官产生了警觉。

该公司报告称其库存控制存在重大缺陷。这一点值得注意，因为这是第二次重叠的重大缺陷。他们仍未解决前年的一项缺陷。对于一个价值案例完全依赖于资产负债表的公司来说，库存控制存在重大缺陷直接影响那些资产的实际价值。缺陷并不一定意味着账面价值是错误的。但是，它们意味着公司自己的审计师无法确认内部评估库存的可靠性。这会削弱我对账面价值报告的信任。

我将其评为WATCH，而不是PASS。股息收益率和资产折价率都非常诱人。如果他们能解决库存控制问题，我会考虑增加我的投资组合。