分股比例为：QQQ30% / GDE30% / PPA20% / AVDV20%。

这里的酷点是实际有效暴露率是约127%。它使用的是GDE（Wisdomtree高效黄金），基本上持有90%的SPY和90%的黄金期货，并使用T-Bills（和股票）作为抵押品。所以你可以获得杠杆效果，而不必支付经纪人保证金费率或冒着被迫账户清算的风险（你需要像黄金和SPY同时下跌-80%才能破坏抵押品）。

我在1988年至2025年期间使用了新ETF的代理品种（如AVDV和PPA，和GDE（然而那个已经在testfol.io上预先构建了））进行了回测。由于GDE在屏幕上缺乏长期记录，但它的小盘策略在ETFs如EFV和SCZ上是相似的。对于PPA，只复制了底层指数。数据如下：

• 年化回报率：14.13%（与500指数的11.59%相比）。
• 最大回撤：-53.61%。这吸引了我的注意力。纯QQQ在dot-com泡沫破裂时下跌83%，并且需要15年才能恢复到 ATH，这个结构在受到打击后却在5年内恢复，因为黄金空降和低贝塔的防御。
• 平均回撤：-8.75%每日（与QQQ的-26.54%相比）。心理上更容易坚持。

在支持块中，PPA（防御）带来了稳定的现金流来自长期政府合同，具有巨大的进入壁垒。然后，AVDV捕捉了国际市场外的价值和规模溢价，这些市场比美国市场更少被套利。

即使黄金在2012-2016年之间下跌了60%，或是在90年代的横盘市场，策略也保持了稳定的收益，因为股票引擎弥补了期货合约的contango拖累。

顺便说一下，税收对我来说不是问题，因为我国家的资本利得税率是0%。