我们过去两个半周所见到的市场行为，是我生命中最疯狂、最不合理的市场行为之一。

IGV软件指数在6月中旬看起来正在展开一场清新的反弹，带来了很多软件公司的股价大幅上涨。这个看起来是合理的，因为接近零的主要软件公司都在受到AI的负面影响。事实上，很多公司都在积极地通过实施AI来增强他们的业务模式。

但是这个市场已经完全脱离了现实。有着高利润的软件业务，有着巨大的自由现金流，零债务，持续增长的净利润，却在我们的眼前崩溃。

看看过去不到三个星期发生了什么：

• ServiceNow（$NOW）：股价下跌近30-40%
• Salesforce（$CRM）：股价下跌30%（连续12个交易日没有一个绿色交易日）
• Adobe（$ADBE）：股价下跌30%
• Microsoft（$MSFT）：股价下跌20%，交易如同一只volatile的meme币。
• SpaceX：一个小的流通量被推升了75%，而真正的业务却被残酷地虐待。

这是怎么可能的呢？没有任何灾难性的新闻，没有任何基本面的变化，没有任何结构性的催化剂。这些名字都在交出稳健的、超过预期的收益，然而四到十年的坚苦的结构性收益却在不到一个月的时间内被抹杀。这个不是夸张的说法。感觉我们已经到了一个地方，基本面根本不重要了。市场完全被炒作、趋势和市场决定要追逐的虚假叙事所驱动。

市场完全脱离了现实，这一点被证明了。像SpaceX这样的例子，一个小的流通量被推升了75%而没有任何逻辑原因，而真正的业务却被残酷地虐待。整个市场都坐在历史新高附近，而软件市场却在垂死挣扎，连续三周都是红色。

我真的感到恶心，看到这样的情况。我的心态是长期的，我可以承受正常的下跌，但30%到40%的企业级技术在半个月内的绝望下跌不是正常的调整。这是dotcom或2020年COVID级别的恐慌性动作，但却局限在一个单独的行业里，没有任何原因。

我完全震惊，真的感到恐惧，检查我的账户的总损失。没有任何dry powder来买这个下跌。

你们 guys 到底在做什么？有人在坚持这个绝望的血腥吗？还是市场已经彻底失去理智？