每个人都在为SpaceX的19%的增长做出欢呼声，好像这证明了某些东西似的。它并没有。让我们实际看看。

SpaceX今天的市值接近2.1万亿美元。2025年的收入仅为187亿美元。这意味着市盈率约为112倍。不是利润，销售额。他们甚至没有利润，2025年净亏损4.9亿美元。

为了给出上下文，苹果的市盈率大约是9倍销售额，NVIDIA在人工智能狂潮的顶峰时期是30倍。SpaceX刚刚IPO，市盈率接近4倍，亏损巨额。

而且还更好。SpaceX公司唯一真正产生现金流的部门是Starlink，它贡献了该收入的11.4亿美元。所以，你们在支付2万亿美元的市值，基本上就是一个带有火箭外衣的卫星互联网服务商，附带一个AI的现金锅。

然后还有28.5万亿美元的“总可达市场”在S-1中。28.5万亿美元。这种数字你写下它的时候，需要市值合理，实际的收入报表就不需要配合了。

要么我错过了巨大的东西，要么很多人买了一个故事，叫它投资。请告诉我数学在哪里闭合，因为现在它并没有闭合。