纳斯达克在2026年3月改变了规则。新股以前需要有三个月的交易历史才可以进入纳斯达克-100指数。他们将其缩短到15个交易日。SpaceX几周后提交了IPO申请，并今天在每股135美元的价格上市。

后果是自动的。跟踪纳斯达克-100指数的每一只基金在上市两周后都会成为强制性买家，无论估值如何。这包括大多数401k指数基金。SpaceX单独的强制性购买估计为220-270亿美元。该公司去年亏损49亿美元，并以94倍年度销售额的价格上市。

OpenAI和Anthropic今年稍后将按照同样的规则提交申请。规则变更是公开记录。时间也是公开记录。强制性购买是机械的，不是可选的。当制定规则的机构也是受益机构时，市场就不再是一个市场了。