市场的波动性已经在过去的几天里爆发了，但在幕后发生的事情对于主动投资组合管理和冲击交易至关重要。

VIX在5月的大部分时间里都居住在14-18的平静调控带上，这与指数以小日范围创下新纪录相吻合。6月5日星期五，VIX出现了接近40%的跳跃，ES（S&P 500期货）日范围约为3倍30天平均值。实际波动性在高位压缩，所以VIX的这一跳跃不仅仅是恐惧，还有波动性赶上。

截至今天，VIX约为21.8，是我所说的转折/升高带（18-22）的上限，继续抵抗在压力区域（>22）遇到的阻力。

VIX调控转变路径是1）VIX离开之前的范围并在几天内停留，2）VVIX（VIX自身的波动性）改变性质，3）期结构从连续性（contango）转变为倒置（backwardation），或反之。 （当在连续性时，spot VIX低于长期期货VIX，在倒置时，反之）。

我们现在的位置是：1）VIX已经升高了几天，但仍然没有保持在22以上，2）VVIX已经突破了两个月的低潮，但没有像VIX一样快速上升，3）VIX在22处低于长期期货VIX22.85，仍然处于正常连续性。

从现在开始的问题不是市场是否会崩溃，而是VIX是否会在转折中停留，推入压力区域（>22）并持久，还是在未来一周左右趋向平静。随着VVIX/VIX比率下降和正常连续性条件，我倾向于暂时保持有序。现在VVIX为107，而过去的应激事件（2025年3月/4月/10月，2026年3月）中达到130+。信用图像尚未显示应激迹象，但如果它发生并且VIX维持在22以上，我将改变我的想法并不会寻求任何新的冲击（股票）进入。

下面是VIX和VVIX的图表：

VIX以红色，VVIX以蓝色