经过长期在市场和技术周期中航行，我想简要分享一下我目前购买Reddit的主要投资理由。Reddit在近年证明了它不仅仅是社区论坛，而是一个高盈利的公司。

强劲的收入增长（同比增长69%）高的免税现金流（311亿美元）

数据价值在AI训练中………..毛利率达到了91.5%，这个数字简直是疯狂的。虽然这主要是由他们的核心广告业务驱动的，但更小但更有利可图的一部分来自AI交易。………两者都源于一个简单而聪明的概念：用户们生成完全免费的领域特定内容。Reddit授权这些大量的文本数据给LLMs开发者，每个新授权美元几乎都没有过滤到账面上作为利润………..独特的角色………..在AI内容越来越被消费的时代，人们对真实人类交流的渴望再次上升。（我个人非常坚信这一点）

通过在匿名通信领域几乎垄断的位置，成为主要的增长驱动力……..护城河……..这就是Reddit的内在价值！………..也对广告商有利，从而导致广告收入增长。

风险在于，AI授权收入下降……..但人们对人类交流的需求应该弥补这一点。让我特别感兴趣的是，Reddit的估值仍然看起来相对于其增长-profile来说是合理的。虽然股票不再是传统指标的便宜货，但收入增长70%和扩张的利润性表明市场可能仍然低估了两者的长期（下五年）广告和AI数据授权的利润潜力。如果Reddit能够持续几个更年的强劲双位数增长，今天的估值在回顾时可能会看起来更加诱人。您是否会将该股票添加到您的投资组合中，考虑到我们坐在这里，生产出使公司如此盈利的数据呢？

编辑：进入S&P 500可能也会成为一个额外的驱动力