COIN 在 2022 年的前两个季度收入下降了 50%，而且风险集中度仍然存在。

披露：我持有COIN。

Coinbase 在 10Q 文件中报告了第一季度 2.3 亿美元的收入。交易费、USDC 稳定币利息和托管业务占该收入的约 90%。托管业务在 spot ETF 批准后增长了，这很好，但这三个业务线都依赖同一个因素：友好的监管环境。

我们已经看到当这种情况逆转时会发生什么。收入从2021年第四季度的25亿美元下降到2022年第二季度的12亿美元，SEC 执行力度加剧。该公司自那时以来并没有实现显著的多样化。

我在浏览文件时使用 Surf 探索加密货币情绪数据，诚实地说，牛市案例仍然取决于“政策保持有利”。这对于一个市值超过600亿美元的公司来说是一种过度集中。