对最后一小时交易造成的损失感到遗憾，直到我理解发生了什么。"0DTE含义"的提问仍在持续，因此我写了一个解释。

0DTE = 到期日为零的期权。那些在交易日即到期的期权。主要是SPX、SPY、QQQ。也有一些个股。最近的现象在大规模上出现。

为什么最后一小时会在波动日造成大部分的移动：

对冲反馈循环。市场制造商向零售和机构买家出售0DTE期权。为了对冲他们的暴露，他们买卖基础资产。随着基础资产移动，期权的delta会改变（gamma），这会迫使更多的对冲，这会进一步移动基础资产。随着到期日的缩短，循环会变得更加紧密，这就是为什么最后一小时会变得如此激烈的原因。

集中对冲。0DTE交易量集中在当前价格周围的狭窄strike范围内。当价格接近这些strike时，对冲会变得非线性的。

theta加速。0DTE期权在接近收盘时的时间衰减是在秒级别上发生的，而不是在天级别上。定价会对微小的移动做出反应，而更长期的期权不会。

对非期权交易者的意思：

最后一小时的交易在重大新闻日不再是"人们为明天定位"。而是逐渐被期权驱动的机制。

不理解0DTE流动而持有股票的投资者，意味着他们是另一个人的对冲动态的乘客。

"结构性转变"的框架是真的。"下一个会破裂"的框架也可能是真的。两者都可能是真的。

对零售期权交易者的意思：

手动0DTE交易是困难的，因为移动发生在秒级别上。等你反应过来时，移动已经完成了。

能持续跑0DTE交易的交易者要么在预定的事件周围交易，要么完全自动化进入和退出。

NFA，这只是大多数文章跳过的机制。