很多投资对话都集中在费用比率、税费和交易成本上。

但我认为行为成本同样重要。

在波动期间，恐慌性抛售。
在大幅波动之后追随故事。
由于头条新闻而不断调整投资组合。
在回撤期间每小时检查投资组合。

这些决策会逐渐累积成时间推移下的表现拖累。

有趣的是，许多长期投资者如果能减少情绪反应而不是不断寻找更好的投资机会，可能会表现出更好的结果。

市场会比它奖励智慧更一致地惩罚急躁。