这不是财务建议，只是我的个人看法，所以请自行进行自己的深度研究。

TLDR: OMER的市值约为8700万美元，他们的药物Yartemlea单独可能使公司市值超过50亿美元。考虑到他们与NOVO的2.1亿美元交易，OMER目前被认为是低估的。 我认为OMER将在2026年夏季末交易在每股30美元以上。 我的乐观估计是40美元以上（EMA批准、EU合作伙伴关系和2026年Yartemlea销售额超过预期）。

OMER是我的当前最喜欢的生物技术股之一。他们于2026年5月13日发布了第一季度财报，关于OMER的未来有很多值得兴奋的地方。以下是为什么我认为OMER将在2026年夏季末交易在每股2亿美元以上的原因：

1. Yartemlea FDA & EMA 批准： OMER在2025年12月获得了FDA批准的Yartemlea药物，获得了广泛的标签（可以用于2岁以下的患者），没有警告标签。他们在2026年1月晚些时候商业上推出了该药物。该药物用于移植相关血管炎症（TA-TMA），它是FDA批准的唯一药物。最近的财报电话中，管理层表示，该药物已经实现了自给自足（销售额超过生产、分销和营销成本）。

这个药物单独将使公司在2027年实现现金流正向。使用2025年的支出（2026年的支出可能会有所不同），这意味着管理层认为Yartemlea将在2027年实现至少1230万美元的年销售额。这个数字仅考虑美国市场。在2026年第一季度的商业上市季度，Yartemlea实现了990万美元的净销售额，超过了分析师的预期410万美元。截至2026年3月，Yartemlea已获得30个独特客户订单；美国的前十名移植中心中60%已批准Yartemlea的药物和治疗委员会。美国医疗保健和医疗补助服务中心（CMS）将Yartemlea分配给永久的医疗保健共同程序编码系统，J代码，将于2026年7月1日生效。J代码的设计将对Yartemlea的赔偿产生重大影响，帮助推动从 Medicare/Medicaid 患者购买Yartemlea的销售额。

OMER正在等待欧盟的批准，如果Yartemlea获得欧盟的批准，那么将会增加患者群体的数量超过100%。在2026年3月的财报电话中，管理层确认他们正在与欧盟合作伙伴进行合作谈判。基于管理层的估计，Yartemlea在美国市场将在2027年实现超过1.2亿美元的销售额。如果他们获得欧盟的批准，那么可能会显著增加他们的销售额预测。因此，Yartemlea单独可能实现2027年1.25亿美元的年销售额。

2. Yartemlea 销售潜力： 关于Yartemlea的销售潜力，阅读的数据表明，美国每年有2000-3000例TA-TMA病例。有些更高的估计达到了10,000例/年，但我将坚持2000-3000例/年的估计。Yartemlea的价格为每瓶36,000美元，患者通常需要8-10剂治疗。因此，患者每年的治疗成本将在288,000美元至360,000美元之间。假设患者在医院和/或保险公司与Yartemlea的折扣或返利，我的保守估计是每个患者250,000美元。如果100%的TA-TMA患者都使用Yartemlea，那么每年销售额将在5000万美元至7500万美元之间（使用2000-3000例/年的患者估计）。

欧盟市场将是一个大事件，将患者群体增加一倍（4000-6000例/年）。这将使Yartemlea的潜在销售额达到10亿美元至15亿美元/年。 如果患者人数每年接近10,000例，那么Yartemlea的销售额将达到25亿美元/年。

我意识到100%的患者都使用Yartemlea并不是现实的，但目前没有其他药物被批准用于治疗TA-TMA。一些药物用于治疗TA-TMA，但它们有副作用（一些有严重的副作用）。Yartemlea没有从OMER的研究中直接归因的副作用（感染是极其常见的，通常与TA-TMA有关，因此没有对药物本身的明确关系）。我认为Yartemlea的低风险副作用和可以用于2岁以下的患者，使其成为此类患者中使用的药物。

3. OMER 与 NOVO 的交易： OMER于2025年11月与NOVO Nordisk签署了一项交易，交易的另一项药物是Zaltenibart，用于治疗罕见的血液和肾脏疾病。这笔交易的价值最高可达2.1亿美元。OMER收到了2400万美元的现金，并用于部分偿还债务。现在，OMER还剩下2029年期的7000万美元债务。他们有1718万美元的现金和投资。他们还将收到来自NOVO交易的1000万美元的里程碑付款，管理层认为他们有信心实现这一里程碑（但没有具体说明里程碑是什么）。我假设“即将到来的”意味着它将在今年实现。

最近的财报电话中，首席财务官强调，OMER已经在360,000股股票上花费420万美元。他们表示，他们可能会根据市场条件再次购买更多的股票（但没有具体说明）。总之，我认为OMER将在夏季末交易在每股30美元以上，如果他们获得欧盟批准并且Yartemlea的销售额看起来强劲。如果OMER在夏季宣布了Yartemlea在欧盟的合作伙伴关系，并且获得了EMA批准，那么我认为OMER将在夏季末交易在每股40美元以上。