修正回应：我不是要冒犯乐观的投资者。记忆在人工智能生态系统中确实起着至关重要的作用。长期以来，我一直投资于记忆股。然而，我对不断上涨的估值变得越来越怀疑，而不是企业本身。它是最周期性的行业中的一种，我才会看到倍数如此低。不是财务建议。DRAM/记忆股的乐观案例很强：人工智能需求巨大，HBM供给受限，像Micron、SK hynix和三星这样的公司表现良好。市场似乎正在将今天的短缺视为永久性的新常态。也许它会成为这样。但记忆历史上是半导体中最周期性的部分之一。当价格紧张时，利润会爆炸。供给赶上或需求暂停时，利润会迅速下跌。我的悲观观点不是“DRAM公司不好”。它们并不是。我的观点是股价可能过度延伸了峰值条件。也许那些记录利润率不是正常利润率。Micron的结果显示了巨大的收入增长和非常高的毛利率指导。SK hynix也报告了运营利润率约为72%。这些数字令人惊讶，但不公平地假设峰值利润率是永久性的。交易变得越来越拥挤。我不是说“短卖DRAM”。我说如果它接近周期性峰值，我会非常谨慎购买。低P/E比率并不总是意味着便宜。