为了回应反弹的回应：我没有意图冒犯乐观的投资者。记忆在人工智能生态系统中起着至关重要的作用。长期以来，我一直投资于记忆股票。越来越多地，我开始怀疑价值的上升，而不是业务本身。它是最循环的行业中的一种，那就是为什么倍数如此低。不是财务建议。DRAM/记忆股票的乐观案例是强有力的：人工智能需求巨大，HBM供给受限，像Micron、SK hynix和三星这样的公司表现良好。市场似乎将今天的短缺视为永久的新常态。也许它会。但记忆在半导体中历史上一直是最循环的部分之一。当价格紧张时，利润爆炸。当供给赶上或需求暂停时，利润可以迅速下降。我的悲观看法不是“DRAM公司不好”。它们不是。我的看法是，股票可能是在将峰值条件延伸到将来太远。也许不是正常的记录利润。Micron的结果显示了巨大的收入增长和非常高的毛利率指南。SK hynix也报告了运营利润率~72%。这些数字是令人印象深刻的，但不能假设峰值利润是永久的。交易变得越来越拥挤。我不是说“短DRAM”。我说，如果它接近其循环峰值，我会非常小心购买。低P/E比率并不总是意味着便宜。