2026 年第一季度，EPS增长达到创纪录的 25%。然后我看到了一张图表（https://i.imgur.com/JQNhwIJ.jpeg），图表指出，大部分EPS超额收益来自亚马逊和谷歌的“其他收入”。如果仅排除这些项目，增长就会降低到高但更历史正常的水平。寻找“超额收入”可能是什么，我发现了像《金融时报》这样的文章（https://www.ft.com/content/be97df0a-76b1-4cb0-9ba4-d1117d8d1450），文章说，这些“其他收入”实际上是 Anthropic 的纸面价值的增长。正如《金融时报》所说： 不仅私人投资和不断增加的融资轮次成为超级计算机的整体收益的重要驱动力，而且超级计算机投资了 Anthropic 和 OpenAI 等公司，允许这些 AI 公司与 Alphabet 的谷歌云、微软的 Azure 和亚马逊网络服务签订巨大的计算资源订单。事实上，The Information 研究了数据，发现 OpenAI 和 Anthropic 现在占 Oracle、Alphabet、亚马逊和微软的整体云计算订单书的半壁江山。简而言之，这些“创纪录的利润”似乎来自大型科技公司投资 AI 公司，后者又转而从大型科技公司购买计算资源。