星期一是一家自动工作流程的 SaaS 公司。团队利用它规划任务、报告和报告周围的沟通，这些软件几乎成了250K多家公司的日常业务之一。

值得注意的是，星期一有1.6亿美元的现金储备，并且市值为35亿美元。公司业务也是盈利的，平均年收入约为3.3亿美元。考虑到现金储备，公司的市值大约为6倍FCF。

星期一的企业价值已经变得非常便宜，管理层已经买回了170亿美元的股票，并计划将其扩大到870亿美元。潜在的私募股权收购商们也在周围打转，而 CEO最近在一档播客节目中说过他们不想被收购。

其下一个催化剂将在5月11日发布财报，如果财报表现好，像前几年一样，也会给投资者带来惊喜。然而，短期市场反应仍然存在风险。

目前为止，市场将周一的风险价格进行了充分的计价。市场认为AI对商业的威胁是一个严重的问题。小型及中型企业（SMBs）能够自建工作流程替代品的Vibe Coding视为SaaS的威胁，破坏了这些公司以前的价格优势。

私人贷款市场的风险也使得SaaS的表现受到了影响，比如Blue Owl和其他融资领域的公司，也显示出极度的风险担忧。

市场还觉得竞争会增加，边际会下降。

我认为，世界级的创业者经过多次利用技术成功打造了SaaS神话，拥有了更高水平的能力，这些创业者将AI作为增强产品和业务效率的工具。同时，通过数据、品牌和营销渠道，他们能获得更多优势来打造比往常更好的产品，并比过去更快地增加他们的收入份额。

这就是我上周投资2百万美元的理由。

那么，我为什么选择将超过1/4的资金投入周一?

周一拥有一个多样化的客户群体，35%是小型企业账户，1/3是中小型企业，1/3是大型企业。管理层最近表示他们希望与更大客户合作，并且上游发展，这是他们过去更关注小型企业的结果。

大型企业客户通常具有更可预测的收入和盈利模式，同时也具有更低的流失率。

像SaaS行业的创始人 Jason Lemkin 那样，世界一流的公司的一个主要特点是负性递减，这意味着客户以平均每月10%的速度为公司付费，而不是流失。

周一就是这样，在客户的平均支出每个季度增长了10%。

我们可以回顾Uber创始人Travis Kalanick的话语，他曾说，当他看到Uber的最大抱怨者实际上都是最活跃的用户时，就知道他们必须做得好。

迅速浏览Reddit或在线界面的信息将会让你发现，周一的客户们都在争论产品，并且也在随口说出他们每天都在使用它。对我来说，这是一个信号。

他们的产品套件也正在通过AI获得改进，我现在可以在周一平台上使用其AI代理来进行大范围的定制和个性化。这使得即使在Vibe Coding景象下，用周一也更快。

我并不是认为这个股票能达到历史最高价水平（8倍），SaaS公司的这种高价水准似乎已经成为过去。如果我看起来很理想化，那么我确实认为这个股票能达到10-12倍FCF的估值，尤其是考虑到了买回股票的情况，这也使得它成为2倍目标价格。

这就是我为周一购买了6百万美元股权。