我开始写这个帖子时，我的问题很简单：RDDT能否在2030年达到1000亿美元的市值？

这个帖子将探讨RDDT的收入增长率、费用增长率、费用、EBITDA以及2026年的估算。然后，我们将深入研究当前用户增长、ARPU增长以及与其他公司的比较，以便于2027-2030的简单-profile。

收入增长

对于2026年，让我们看看RDDT关于自己的增长。

＞在2026年第一季度，我们估计收入在595至605亿美元之间，年度同比增长52%至54%，中间值约为53%。

让我们做一些数学运算，看看如果平均增长率保持不变，那么他们的收入将会增长多少？

2025年第二季度总收入=$500 M，同比增长78%（对应2024年第二季度）

2025年第三季度总收入=$585 M，同比增长68%（对应2024年第三季度）

2025年第四季度总收入=$726 M，同比增长70%（对应2024年第四季度）

2026年第一季度总收入=$600 M，同比增长53%（对应2025年第一季度）

如我们所见，收入不断增长，季度增长速度最高，平均增幅约为20.1%。对于2026年，我们可以这样推断：

2026年第二季度=$721百万

2026年第三季度=$865百万

2026年第四季度=$1039百万

如果他们保持每季20%的收入增长率，他们在2026年的总收入将达到$326亿美元，比2025年$220亿美元增长47%！

下一步是查看费用

＞2026年第一季度指导意味着总调整成本为$385百万，比前一季度要低。

2025年第一季度总费用=$366 M

2025年第二季度总费用=$411 M，比2024年第二季度增长41%

2025年第三季度总费用=$422 M，比2024年第三季度增长19%

2025年第四季度总费用=$474 M，比2024年第四季度增长33%

2026年第一季度总费用=$385 M，比2025年第一季度增长5%

如我们所见，除了2026年第一季度外，费用不断增加。平均值差异为0.5%/季度。如果去除2026年第一季度的异常，我们的收费增长率平均值为8%/季度。现在，我们可以这样推断：

2026年第二季度=$416百万

2026年第三季度=$449百万

2026年第四季度=$485百万

这样，我们可以在年底总共估计费用为$1735亿美元。与2025年的$1760亿美元相比，这是一个1.5%的递减或大致是不变...正如我在我的2030年估值帖子中所提到的。

接下来是EBITDA

＞2026年第一季度的调整EBITDA在210至220亿美元之间，同比增长82%至91%，中间值约为36%。

利用我们现在拥有的前几个数字，我们可以得出以下结论：

2026年第一季度=$215百万

2026年第二季度=$305百万

2026年第三季度=$416百万

2026年第四季度=$554百万

这样，我们就有了2026年的总体概述，即$1490百万， 比2025年的$845百万增长了76%！而且，成本率比预期高。

现在，我们已获取了2026年的数字。对于2026年，我们估计收入增长47%，费用增长8%，EBITDA增长76%如果一切顺利。

**(注意："其他收入"并不在财务报表上，只在"关键亮点"的注释中。然而，Reddit将"其他收入"添加到ARPU中。您可以通过将总DAUq乘以ARPU值来看出这一点，该值与本年总收入完全相同...... 它们并不清楚收入来源，只提到了一个ARPU值，涵盖了所有收入的经区）

当前用户增长率

我们从提供2026年DAUq的增长率开始。RDDT说：“日常活跃用户 (“DAUq”) 增强了19%同比到121.4亿”。

但是我们先来看2025年的数据：

2025年第一季度US=50.1亿（ARPU：6.27）

2025年第一季度非洲=58.0亿（ARPU：1.34）

2025年第二季度USDA=50.3亿（ARPU：7.87）

2025年第二季度非洲=60.1亿（ARPUSD：1.73）

2025年第三季度USDA=51.6亿（ARPU：9.04）

2025年第三季度非洲=64.4亿（ARPU：1.84）

2025年第四季度USDA=52.5亿（ARPU：10.79）

2025年第四季度非洲=68.9亿（ARPU：2.31）

2025年DAUq增长率为每季度1.57%，和每季度30.0%的ARPU增长率。然而，在国际DAUq中，增长率每季度为5.0%，而每季度的ARPU增长率为20.3%。

这与我们预期的相符。但让我们设定ARPU的最大值以匹配Meta的值。

其他公司用户增长率和ARPU

（注意：我忽略了TikTok的数据，因为我认为TikTok不是Reddit的竞争对手。TikTok是一种非常短暂的视频，而不能进行社会交互，广告也不交互。2025年，一共有23亿用户，总收入为168亿美元，ARPU为13.7... 是Reddit的当前ARPU值。）

Meta和Instagram的用户统计数据合并在一起。Meta的ARPU比Reddit高得多，达到了227美元，覆盖了所有的美国地区。他们的DAUq增长rate美国高于5%。然而国际地区DAUq增长率为6.4%，ARPU也在$16到$76美元之间。使用Meta的美国ARPU的10%作为RDDT的最大ARPU值， RDDT 的最大ARPU 为 Meta 的 10% 是 $227 的 US ARPU，相当于$22.7 美元国际 ARPU $39.25 相当于 $3.93。

此外，从用户数量增长，ARPU也会随之增加。我们的 ARPU 增长率 为 3%，大约相当于通货膨胀率。

未来的DAUq和ARPU

现在，Reddit的广告空间有很大的增长潜力了。那么现在我们需要关注的就是用户增长和广告收入了。对于2026年，我们需要自行进行DAUq的估计：

2026年第一季度总DAUq=53.3亿（ARPU：14.03）

US=72.4亿（ARPU：2.78）

2026年第二季度总DAUq=54.2亿（ARPU：18.24）

US=76.0亿（ARPU：3.34）

2026年第三季度总DAUq=55.0亿（ARPU：22.70）

US=79.8亿（ARPU：3.93）

2026年第四季度总DAUq=55.9亿（ARPU：23.38）

U=83.8亿（ARPU：4.05）

如果RDDT达到Meta的10%的ARPU值，那么RDDT的总收入将达到$5399.9亿美元。然后我们从上面的费用中减去$1735亿美元，然后剩下总利润为$3665亿美元。

我不认为他们将会达到这一点，但历史数据表明他们可以。

2027-2030

对于2027年的数据，同样我们可以进行这样的估计：

2027年第一季度总DAUq=56.8亿（ARPU：24.08）
U=88.0亿（ARPU：4.17）

2027年第二季度总DAUq=57.7亿（ARPU：24.80）
U=92.4亿（ARPU：4.30）

2027年第三季度总DAUq=58.6亿（ARPU：25.55）
U=97.0亿（ARPU：4.42）

2027年第四季度总DAUq=59.5亿（ARPU：26.31）
U=101.9亿（ARPU：4.56）

这将为他们带来总收入$7519亿美元，而总利润则为$5645亿美元。

对于2028年的数据，我们可以这样估计：

2028年第一季度总DAUq=60.4亿（ARPU：27.10）
U=107.0亿（ARPU：4.70）

2028年第二季度总DAUq=61.4亿（ARPU：27.92）
U=112.4亿（ARPU：4.84）

2028年第三季度总DAUq=62.3亿（ARPU：28.75）
U=118.0亿（ARPU：4.98）

2028年第四季度总DAUq=63.3亿（ARPU：29.62）
U=123.8亿（ARPU：5.13）

这将为他们带来总收入$9287亿美元，而总利润则为$7263亿美元。

2029年...

2029年第一季度总DAUq=64.3亿（ARPU：30.51）
U=130.0亿（ARPU：5.28）

2029年第二季度总DAUq=65.3亿（ARPU：31.42）
U=136.5亿（ARPU：5.44）

2029年第三季度总DAUq=66.3亿（ARPU：32.37）
U=143.3亿（ARPU：5.61）

2029年第四季度总DAUq=67.4亿（ARPU：33.34）
U=150.5亿（ARPU：5.77）

这将为他们带来总收入$11.5B亿美元，而总利润则为$9.3B亿美元。

最后是2030年...

2030年第一季度总DAUq=68.4亿（ARPU：34.34）
U=158.0亿（ARPU：5.95）

2030年第二季度总DAUq=69.5亿（ARPU：35.37）
U=165.9亿（ARPU：6.16）

2030年第三季度总DAUq=70.6亿（ARPU：36.43）
U=174.2亿（ARPU：6.31）

2030年第四季度总DAUq=71.7亿（ARPU：37.52）
U=182.9亿（ARPU：6.50）

这将为他们带来总收入$14.3B亿美元，而总利润则为$11.96B亿美元。

几乎接近了那$1000亿美元的市值。只需对该行业有着充分的信心，费用率低于8%/季度，广告收入可以达到5%以上的增长率，就会变得毫无问题。

还有一点：我们在2026—2030年期间使用的是Meta的美国ARPU增长率作为参考，这意味着我们实际上低估了Reddit的增长。
如果我们将Reddit的ARPU增长率设置为3%，那么他们的ARPU增长将比我们现在估计的大。