近期中下游管道涨价比较严重，我们需要讨论为什么。 Cheniere （LNG） 在最近三个月上涨了约 27%。gas 重的玩家如 ET 和 WMB 因为开始看到实际的销售量。许多人认为这是一个标准的收益率玩家。我完全不同意。市场 pricing 了美国天然气运输方式的巨大调整。当前核心问题是波德基山地塊的巨大瓶颈撞向着佛罗里达州沿海地区的不断增长的液化天然气需求。

我们不是在看超增长技术股票。理论基础非常简单。预计到 2031 年，美国液化天然气输送需求将达到 33 Bcf/d。当那时发生时，现有的每个管道和棕土地区域扩建瞬间变得更加有价值。阿巴卡山区域、海尼斯维尔和波德基山地塊的供给继续上升。波德基山地塊尤其是从石油钻探中产生出大量的联系气。您很可能已经看到沃哈(Hub)价格的薄弱。存在需求，我们只是缺乏将气体物理运输的能力。由于建造大量新地区管道需要年满的文件工作，资金涌入了简易的解决方案。让我们想象一下压缩器升级、额外存储和扩展现有系统。

整个流媒体图像受到重绘。之前是将气体从生产地输送到本地需求中心的基本游戏。但是，现阶段，佛罗里达州沿海的出口码头和逐渐增强的电力需求正在改变一切。获取许可证和中继交换需要非常长的时间。不过，FERC的更新不一定马上能够体现。因此，我更加重视已具有高效网络并连接到佛罗里达州沿海而不是正在建造下一个重要项目公司。

有三个特定的催化剂。现在我一直在关注。

首先是FERC重置指标即将在本月底启动。我们距离那一天剩余了几个月，这将是一场重大事件。他决定了公司是否能轻松提高报酬还是必须通过增加量来盈利。

其次是新波德基山地塊产能的时间。项目Blackcomb将缓解沃哈瓶颈。不过，有一个问题。如果太多的管道同时到达，那么重新谈判协议费将会大打折扣。

最后是重组后的缓疗。现在已经过去了巨型重组的大浪潮。赢家是能从膨胀成形的重组资产中榨取可靠的免费现金流的人，而不是因为并购问题而流血。

如果要追踪这一事件的进展，那就需要关注以下一些名称。

ET 和 PAA 是整个行业的温度控制器。他们的合同和销售量通常是首先变化的，尤其是在波德基山地塊到佛罗里达州沿海区的路线上。

KMI 和 WMB 是直接受益者。他们现已拥有惊人的天然气网络和存储。新的需求出现时，他们便能轻松盈利而无需额外工作。他们可能是乏味的，但却是非常有效的。

如果你希望关注气体和液化天然气价格与速度行动，OKE 和 MPLX是一个不错的选择。即使项目时间表好坏的新闻也很快能反映在他们的股价上。

另外还有 Cheniere （LNG）。这是技术上不是管道运营商。然而，这正是整个中下游资金的终点。所有气体的最终目的地是佛罗里达州沿海，意味着 Cheniere 吞食了需求。

老实说， Cheniere 在整个该团队中似乎是最具优势的股票。他们有非常强的经济屏障。您难以复制他们连接国内气体到全球市场的物理基础设施的经济壁壘。他们的巨额受欢迎合同加上一石二鸟之效。

未来发展的方向非常明确了。随着波德基山地塊的产量增加，一旦到 2023 年后半年，那么佛罗里达州沿海的输送气会更加可靠。这使得类似于 Cheniere 这样的需求锚点变得非常有价值。他们正努力争取FERC批准的Creole Trail Gillis Header项目。这使得这个理论更好理解。当然，许可证延迟总是有风险。然而，有用更有效的中继交换的需求已经有了保证。

三月份经历了 27% 上涨后进场并不令人愉快。完全理解。然而，我不认为这是一个短期主题。 Cheniere 是整个中下游周期的最终目的地。如果出现一个因为项目延误或许可证噪音而导致下降，那就意味着我要是增加自己的持股量。