Intel最新十年的股价是最高的，接近历史新高。

现在，我将指出那些使Intel被认为过价的因素，即使考虑到美国投资、Nvidia投入，以及乐观的谷歌、Nvidia以及其他芯片制造商的市场份额。

1) Intel在过去五年中缩减了很多，这迫使公司出售其RAM、闪存以及其他市场份额众多的业务。目前，Intel主要有两家业务：CPU（消费者和数据中心）和晶圆代工服务。

2) Intel最新的节点，即使使用了最新的ASML照相机，并且是最新的技术，但仍然落后于TSMC使用旧的照相机工具的上一代节点。

nm和节点名称或其他事情是营销手段，如果查看Wikipedia或半导体wiki上的实际密度，你会发现Intel 18A使用最新照相机工具的有效密度几乎比TSMC在旧照相机工具上生产的节点低出20%。除非Intel能够以非常竞争性的价格卖出，这里没有特殊原因选择Intel优于TSMC。

3) 切换晶圆厂并不容易，Intel多年来一直高度垂直整合过，并且遭遇了吸引晶圆厂客户的困难，原因是需要不同的工具来建模CPU，并且需要不同的晶圆尺寸，但这需要做出互操作性的工具。TSMC对Intel更具优势，因为它有着领先的节点、软件和流程，但不仅仅是在拥有领先的节点上。TSMC有Intel的CUDA等价物。

4) Intel不是纯粹的晶圆代工厂，使得公司不肯使用他们的晶圆代工服务，类似于Samsung。Intel是许多公司竞争对手，因为想要在他们的晶圆上进行生产，但另外，公司也害怕IP盗窃。这发生过在Samsung身上，例如他们制作了Apple的东西，并且之后有了他们自己的CPU，似乎突然提升了。

5) Intel 18A有低产率的问题。市场对Intel说出他们将生产udget CPU 18A有了正面的反应，但这是因为他们想掩盖产率低的问题。Intel本身所说的，Intel 18A至少到明年才能在晶圆厂上达到生产准备。

现在让我们讨论一下数字和协同作用。

Intel在TSMC和ARM被掌控之前，多年来是通过垂直整合获得优势，设计和生产自己的东西，使其成本效率极高。

现在，Intel想成为晶圆代工厂，同时也继续生产芯片（除非它们分裂像AMD一样）。
这对Intel来说是一个问题，因为首先晶圆代工可能不如卖CPU那么赚钱，而是与客户竞争生产能力。

Intel主要利润来自卖CPU给消费者和数据中心。

对于消费者来说，近年来情况很糟，因为电脑硬件市场持续下滑，这是因为它被逐渐被平板/手机市场所取代。

以前，你需要电脑才能浏览你的邮箱、看youtube、检查facebook等，但现在你可以在平板/手机上做这些事情。苹果的macbook也非常具有竞争力，并且他们享受特殊价格，并从TSMC等供应商那里购买晶圆，难以竞争。

在数据中心方面，AI的需求拯救了Intel，但仍然看起来不太好，因为和Nvidia不同，没有CPU的护城河。的情况甚至更坏，因为主要云提供商们正在切换到ARM，并且使用自定义的ARM芯片，这比Intel成本效益更高，世界慢慢地在switching away从x86。

回到财务报表，我不太期待Intel能够实现目标，而且更不太可能让他们的全年指南达到预期。

我预言价格将在财务报表后的15%波动。

有人会称AI和市场的行为是有理的，但AI在经济上是摇摇欲坠的，特别是由于OpenAI上市混乱，Oracle的债务和财务状况令人质疑。

哪个正常的基金会会对Intel进行空中散弹？

位置：30,000 Intel 60 Put 到期 18 June：https://i.imgur.com/gPrfrn3.png