（重新发布……再次……这次附上更大仓位的证明。版主，我通过版主邮件获得了许可，希望现在一切正常）

我会尝试发布真正的深度分析，但尽量简化，让即使是韭菜也能看懂。没错，薯条进袋子，等等。

$EXEL 是一家制药公司，其几乎所有收入都依赖单一产品：卡博替尼（商品名 CABOMETYX），这是一种抗癌药物。目前该药每年带来约 20 亿美元收入。股价目前接近历史最高点（59 美元），分析师目标价在 41-66 美元之间。所以你可能会认为它已经被高估了（20 亿年收入对应 150 亿市值）。而且这还是在下文的消息之前。

卡博替尼正在试图抵御仿制药，过去几周股价上涨了约 20%，因为有一些消息称他们赢得了专利诉讼，保护该药直到 2030 年（来源）。我认为这是错的，原因如下：

上周四，FDA 完全批准了来自台湾一家叫汉达的公司生产的卡博替尼仿制药（[让 AI 翻译这篇新闻文章](https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%BC%A2%E9%81%94%E6%96%B0%E8%97%A5%E7%8D%B2%E7%BE%8Efda%E6%9C%80%E7%B5%82%E6%A0%B8%E5%87%86-%E5%8A%A0%E9%80%9F%E6%8E%A8%E9%80%B2%E5%95%86%E6%A5%AD%E5%8C%96%E6%96%B9%E6%A1%88-011900974.html），还有公司 9/3 的官方 MOPS 文件，搜索公司代码 6620）。MOPS 就像台湾的 SEC 文件。汉达（TPEX:6620）的股价因此消息大涨超过 30%。完全批准意味着所有专利纠纷都已解决，该药可以立即在美国开始销售。但汉达只在台湾股票市场交易，所有批准的消息都是中文的。我找不到任何英文来源。$EXEL 对此也保持沉默。

此前，$EXEL 也曾因起诉包括汉达在内的所有仿制药制造商而上涨（例如）以阻止仿制药。然而，几周前他们悄悄自愿撤回了对汉达的诉讼（特拉华州法院案件编号 1:2026cv00813，链接）。他们还向 FDA 提交了一份公民请愿书，要求阻止 FDA 批准汉达的仿制药（来源）。由于 FDA 上周四给出了完全批准，这份公民请愿显然失败了。诉讼于 8/31 撤回，批准于 9/3 到来。时间线完美吻合。

关键在于：我认为华尔街根本没有把这两件事联系起来，这家公司的主要收入来源刚刚被更便宜的仿制药重创，该仿制药可能几天内就会上市。是的，我是在说这还没有被市场定价（倒吸一口凉气！）。华尔街错过了这一点，因为：a) 仿制药获批的消息只在台湾发布，至今没有任何英文消息（汉达甚至没有发布英文新闻稿）；b) $EXEL 对他们撤诉和公民请愿失败的事实保持沉默，这为仿制药上市扫清了道路。上述消息自上周五起就可以交易，但我认为还没有人把这些线索联系起来。一旦他们意识到，股价将被重创（我希望如此）。

TLDR：看跌期权。

本帖的目的不是将其作为某种确定的交易呈现。 我展示了自己的工作并引用了来源，请自行研究并得出自己的结论。加入交易、做多来干我的看跌期权，或者就坐着看我亏钱。我希望你能从中获得一些价值或娱乐。

欢迎任何反馈。 你认为这是天才级别的深度分析，还是你今天见过的最烂的胡言乱语？到目前为止我得到的反馈是：

  • 9 月到期太早了：这没错，我显然水平很高，太急功近利了。我正在滚动这些期权。
  • 即使 10 月也可能太早，如果市场没有注意到/重新定价/汉达没有及时上市，即使你最终是对的：这也没错。我现在可以接受这个风险，但可能会重新评估。如果发生这种情况，我的看跌期权可能会完蛋。
  • EXEL 的市盈率只有大约 18，并不明显高估：没错，但我的论点是仿制药将对其定价施加压力并抢走市场份额。所以我赌的是未来的市盈率会更差。
  • 你可以使用橙皮书了解专利信息：https://www.accessdata.fda.gov/scripts/cder/ob/patent_info.cfm?Product_No=001&Appl_No=208692&Appl_type=N#。是的，卡博替尼有很多适应症，汉达可能无法全部上市。然而，鉴于 EXEL 如此依赖这一单一收入来源，即使下降 10-20% 也会造成很大伤害。

持仓：

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