我看到很多人在这里讨论IREN，想分享一下我的尽职调查结果。

股东持续被稀释。一年内股票数量增加了约42%，达到3.94亿股，而60亿美元的ATM增发计划仍在进行中。

除此之外，公司向运营公司的两兄弟授予了7亿美元的股票奖励，约占已发行股份的5%。这是四年期时间归属，没有业绩条件。董事会自己的解释让我不解：他们之所以采用时间归属，是因为之前的业绩门槛被“太快达成”，无法起到留任作用。查诺斯指出，这笔授予约占公司自身预测的2027至2030财年累计调整后净利润的17%。而且这还不是他们第一次拿钱。在2024财年，他们每人拿走了约7200万美元，是当年澳大利亚薪酬最高的CEO。

股东得到了什么？2026财年营收7.07亿美元，没有利润，股价是销售额的26倍。第四季度营收环比下降5.2%，且低于预期。在所有头条新闻中提到的40亿美元合同年经常性收入中，实际运营的只有约10亿美元。2027财年资本支出指引为250亿至300亿美元，其中约140亿美元已有资金支持，剩下的则需要融资，这又会直接回到股票数量上。

面对这一切，他们签下了北美体育史上最贵的球衣赞助合同。每年向金州勇士队支付超过5000万美元。不是总共5000万，是每年5000万。

抱歉，但IREN对我来说坚决不碰。如果我想接触云服务，我会投一点到CRWV，而不会投IREN。我在数据中心方面的资金，除了NBIS之外，会投给APLD，我认为这是最好的托管服务提供商。

持仓：APLD 6000股，成本5美元；NBIS 160股，成本89美元

总结： 股票数量比一年前增加42%，60亿美元ATM仍在进行，向两位创始人兄弟授予7亿美元股票奖励且与业绩无关。2027财年资本支出指引为250亿至300亿美元，而资金支持仅约140亿美元。我坚决不碰。CRWV持有小仓位，我的数据中心资金投向NBIS和APLD。